青岛森麒麟轮胎股份有限公司于近日发布2024年年报，各项财务数据表现亮眼却也暗藏隐忧。报告期内，公司营业收入实现稳步增长，净利润更是大幅提升，但经营活动现金流净额却出现下滑。以下将对公司年报进行详细解读。
关键财务指标解读
营收稳健增长，市场拓展成效显著
2024年，森麒麟营业收入为8,510,718,471.31元，较2023年的7,841,791,899.03元增长了8.53%。从季度数据来看，四个季度营收相对均衡，分别为2,115,099,456.05元、1,994,628,069.10元、2,230,358,052.51元及2,170,632,893.65元，显示出公司业务的稳定性。这一增长得益于公司高品质、高性能轿车及轻卡轮胎产品在海外市场的强劲需求，以及国内市场的持续开拓。公司通过不断优化产品结构，提升产品品质，在国际市场建立起高端化品牌形象，产品远销150多个国家和地区，外销市场保持持续增长优势。同时，公司积极推进国内市场新零售模式，加大销售网络铺设力度，国内市场虽营收占比相对较小，但也在逐步发展。
年份
营业收入（元）
同比增减
2024年
8,510,718,471.31
8.53%
2023年
7,841,791,899.03
-
净利润大幅提升，盈利能力显著增强
归属于上市公司股东的净利润为2,186,020,148.42元，相比2023年的1,368,509,094.38元，增长幅度高达59.74%。扣除非经常性损益后的净利润为2,126,006,079.11元，较2023年的1,304,581,389.96元增长62.96%。这主要得益于公司产品结构优化，大尺寸高性能乘用车、轻卡轮胎销量及销售收入增长，带动销售溢价能力提升，毛利率提高。同时，公司持续进行内部流程再造，降本增效，提升了人均效益、生产效率及产品品质，进一步夯实了盈利能力。
年份
归属于上市公司股东的净利润（元）
同比增减
扣除非经常性损益的净利润（元）
同比增减
2024年
2,186,020,148.42
59.74%
2,126,006,079.11
62.96%
2023年
1,368,509,094.38
-
1,304,581,389.96
-
基本每股收益与扣非每股收益双增长
基本每股收益为2.11元/股，较2023年的1.44元/股增长46.53%；扣除非经常性损益后的每股收益为2.05元/股（计算得出），显示公司核心业务盈利能力增强，为股东创造了更高价值。这与净利润的增长趋势一致，反映出公司经营效益的提升。
年份
基本每股收益（元/股）
同比增减
扣除非经常性损益每股收益（元/股）
2024年
2.11
46.53%
2.05（计算得出）
2023年
1.44
-
-
费用有增有减，结构调整显成效
销售费用微降：2024年销售费用为157,499,175.33元，较2023年的162,522,428.26元下降3.09%。其中，广告业务宣传费有所下降，从2023年的55,520,002.72元降至38,903,980.21元，可能是公司优化了营销渠道和策略，提高了营销效率。而职工薪酬等其他费用相对稳定，整体销售费用的下降并未影响公司产品的市场推广，公司外销市场持续增长，国内市场也在稳步拓展。
管理费用上升：管理费用为216,485,545.45元，较2023年的169,541,904.70元增长27.69%，主要系人工费用增加所致。随着公司业务规模扩大，可能需要更多管理人员及专业人才，导致人工成本上升。公司应关注管理费用增长对利润的影响，优化人员配置，提高管理效率。
财务费用大幅下降：财务费用为-169,898,859.59元，而2023年为7,403,493.80元，同比下降2,394.85%，主要系利息收入增加所致。这表明公司资金管理效率提升，可能是公司合理安排资金，增加了存款或投资收益，减少了财务费用支出，对公司利润产生积极影响。
研发费用持续增加：研发费用为197,368,464.35元，较2023年的165,377,361.76元增长19.34%，主要系研发投入增加所致。公司高度重视研发，坚持“自主研发、持续创新、技术领先、着眼未来”的研发理念，购置尖端研发设备、打造高端研发团队、重点攻坚前沿项目，如TBR胎圈耐久性能改善研究、航空轮胎成型及硫化工程提升项目等。研发投入的增加有助于公司保持技术领先，提升产品竞争力，但也需关注研发成果转化效率。
费用项目
2024年（元）
2023年（元）
同比增减
变动原因
销售费用
157,499,175.33
162,522,428.26
-3.09%
广告业务宣传费下降等
管理费用
216,485,545.45
169,541,904.70
27.69%
人工费用增加
财务费用
-169,898,859.59
7,403,493.80
-2,394.85%
利息收入增加
研发费用
197,368,464.35
165,377,361.76
19.34%
研发投入增加
研发投入与人员结构优化双管齐下
研发投入持续加大：2024年研发投入金额为227,107,349.53元，较2023年的192,732,133.63元增长17.84%，占营业收入比例从2.46%提升至2.67%。公司持续投入研发，旨在提升产品性能及市场竞争力，如开发超低滚阻、高抗湿滑的高性能绿色汽车轮胎，石墨烯导静电轮胎等前沿产品。
研发人员结构优化：研发人员数量从2023年的226人增加到2024年的261人，增长15.49%，占比从7.51%提升至8.18%。学历结构上，本科及硕士学历人员均有增长，分别增长22.95%和22.22%。年龄结构方面，30岁以下人员增长78.79%，为研发团队注入新鲜血液，而30-40岁人员略有下降。研发人员结构的优化有助于提升公司创新能力。
年份
研发投入金额（元）
同比增减
研发人员数量（人）
同比增减
研发人员占比
同比增减
2024年
227,107,349.53
17.84%
261
15.49%
8.18%
0.67%
2023年
192,732,133.63
-
226
-
7.51%
-
现金流现波动，经营与投资活动现反差
经营活动现金流净额下滑：经营活动产生的现金流量净额为1,959,754,132.37元，较2023年的2,366,680,974.12元减少17.19%。经营活动现金流入小计增长9.42%，但现金流出小计增长21.01%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，从4,675,061,873.50元增至5,614,230,796.23元，可能是公司为满足市场需求增加了原材料采购。虽然公司营收和利润增长，但经营活动现金流净额下滑，需关注对公司资金流动性和运营稳定性的影响。
投资活动现金流出增加：投资活动现金流入小计为262,205,328.76元，较2023年增长479.44%，主要系投资理财款收回所致；现金流出小计为3,749,402,474.86元，增长22.45%，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，如摩洛哥项目建设。投资活动产生的现金流量净额为-3,487,197,146.10元，表明公司在积极进行产能扩张和战略布局，但也需关注投资回报及资金压力。
筹资活动现金流量变化显著：筹资活动现金流入小计为208,851,240.13元，较2023年下降92.52%，主要系上期向特定对象发行股票募集资金所致；现金流出小计为831,331,007.08元，增长530.97%，主要系本期向股东分配股利、支付债券利息所致。筹资活动产生的现金流量净额为-622,479,766.95元，公司筹资策略有所调整，需合理安排资金，确保偿债能力和资金链稳定。
项目
2024年（元）
2023年（元）
同比增减
主要影响因素
经营活动现金流量净额
1,959,754,132.37
2,366,680,974.12
-17.19%
现金流出增长幅度大于流入，购买商品支付现金增加
投资活动现金流入小计
262,205,328.76
45,251,694.10
479.44%
投资理财款收回
投资活动现金流出小计
3,749,402,474.86
3,062,014,920.55
22.45%
购建固定资产等长期资产支出增加
筹资活动现金流入小计
208,851,240.13
2,791,999,977.43
-92.52%
上期向特定对象发行股票募集资金
筹资活动现金流出小计
831,331,007.08
131,754,226.81
530.97%
向股东分配股利、支付债券利息
风险与挑战
市场竞争风险
公司轮胎产品定位于中高端领域，主要竞争对手为国际知名品牌，虽在境外替换市场有较高知名度，但与国际大牌仍有差距。消费者对品牌的接受和消费习惯的形成需要时间培育，公司需持续提升产品品质和一致性，加强品牌建设，提高品牌知名度和市场份额。
原材料价格波动风险
公司生产用主要原材料价格近年呈波动趋势，轮胎售价调整相对滞后，难以迅速覆盖原材料价格上涨对成本的影响，短期内会对盈利能力构成不利影响。公司需优化采购策略，加强成本控制，降低原材料价格波动风险。
国际贸易摩擦风险
部分国家和地区针对我国轮胎出口开展“反倾销”调查，出台贸易保护政策，提高技术标准，限制中国轮胎销售。公司虽有应对经验，但特朗普“2.0”时代关税政策存在不确定性，公司需密切关注政策动向，充分发挥全球化布局优势，提升应对能力。
高管薪酬情况
薪酬水平与公司业绩挂钩
董事长秦龙从公司获得的税前报酬总额为240.07万元，总经理林文龙为109.39万元，其他高管也获得相应薪酬。公司董事、监事、高级管理人员的薪酬决策程序符合相关规定，根据公司经营业绩、个人绩效等因素确定薪酬，一定程度上体现了薪酬与业绩的挂钩。
姓名
职务
从公司获得的税前报酬总额（万元）
秦龙
董事长
240.07
林文龙
董事/总经理
109.39
秦靖博
董事/副总经理
53.15
许华山
董事/副总经理/财务总监
124.54
王倩
董事/副总经理/董事会秘书
62.5
激励机制待持续优化
公司推出2022年股票期权激励计划，旨在调动中高层管理人员及核心员工积极性，但2024年因部分行权期业绩考核指标未达成，相关股票期权份额失效。公司需进一步优化激励机制，确保激励措施能有效促进公司业绩增长和战略目标实现。
总体而言，森麒麟2024年在营收和净利润方面取得显著成绩，但经营活动现金流净额下滑、面临市场竞争及贸易摩擦等风险值得关注。公司需持续优化费用管理，提升现金流管理水平，加强研发创新，积极应对市场风险，以实现可持续发展。
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