2025年4月，南京海辰药业股份有限公司（以下简称“海辰药业”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入5.04亿元，同比下降2.60%；归属于上市公司股东的净利润4021.79万元，同比上升10.75%。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额同比大增150.54%，管理费用同比上涨50.02%，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。
营收微降，净利润增长
营业收入：小幅下滑，业务结构有变化
2024年，海辰药业实现营业收入504,360,394.59元，较上年的517,832,192.00元下降2.60%。从业务板块来看，心脑血管类产品收入为427,777,185.12元，占比84.82%，同比增长18.98%，成为营收增长的主要动力；而抗生素类、抗病毒类、利尿类等业务则出现不同程度下滑，如利尿类收入同比下降96.03%，反映出公司业务结构正在调整。
业务分类
2024年营收（元）
2023年营收（元）
同比增减
心脑血管类
427,777,185.12
359,524,805.54
18.98%
抗生素类
37,014,447.76
63,891,933.25
-42.07%
抗病毒类
8,736,658.05
13,390,760.40
-34.76%
利尿类
1,623,453.85
40,863,301.12
-96.03%
净利润：稳步增长，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为40,217,910.88元，较去年的36,315,554.07元增长10.75%。扣除非经常性损益的净利润为40,617,505.22元，同比增长9.88%。净利润的增长表明公司核心业务盈利能力增强，在一定程度上抵御了营收下滑的压力。
指标
2024年（元）
2023年（元）
同比增减
归属于上市公司股东的净利润
40,217,910.88
36,315,554.07
10.75%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
40,617,505.22
36,965,334.11
9.88%
基本每股收益与扣非每股收益：同步上升
基本每股收益为0.3351元/股，较上年的0.3026元/股增长10.74%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.3385元/股，也实现了增长。这反映出公司每股盈利水平提高，为股东创造了更多价值。
费用波动，研发投入持续
费用：管理费用大增，需关注合理性
2024年公司总费用情况中，销售费用为201,766,882.46元，同比下降16.49%；管理费用为107,887,139.55元，同比增长50.02%；财务费用为9,091,983.54元，同比增长23.57%。管理费用大幅增长，公司解释是在市场竞争加剧、新药政策调整背景下，为战略研发储备投入资源，将未立项研发项目的前期调研费用计入管理费用所致。如此大幅的增长，其合理性及对未来业绩的影响，投资者需密切关注。
费用项目
2024年（元）
2023年（元）
同比增减
销售费用
201,766,882.46
241,595,638.54
-16.49%
管理费用
107,887,139.55
71,915,662.18
50.02%
财务费用
9,091,983.54
7,357,995.26
23.57%
研发费用与研发投入：强度略有下降
研发费用为40,275,869.51元，去年为46,634,035.48元，有所下降。研发投入金额为50,226,932.11元，占营业收入比例为9.96%，较去年的11.96%有所降低。虽然研发投入强度略有下降，但公司仍在持续推进研发项目，2024年共有4个产品（7个品规）获批，5个产品处于药审中心审评审批状态，8个重点在研项目，显示出公司对创新的重视。
年份
研发费用（元）
研发投入金额（元）
研发投入占营业收入比例
2024年
40,275,869.51
50,226,932.11
9.96%
2023年
46,634,035.48
61,941,370.12
11.96%
研发人员情况：数量与结构稳定
研发人员数量为66人，较去年的64人增长3.13%，占员工总数比例为12.04%。从学历结构看，本科35人，硕士27人，人员结构保持相对稳定，为公司研发提供了人力保障。
现金流表现不一
经营活动现金流：大幅增长，运营效率提升
经营活动产生的现金流量净额为59,960,141.82元，相比2023年的23,932,692.09元，大增150.54%。主要原因是本报告期内子公司收到增值税留抵退税，以及支付购买商品和劳务的现金减少。这表明公司经营活动现金回笼良好，运营效率有所提高。
投资活动现金流：净流出减少，关注资金投向
投资活动现金流入小计为2,008,909.81元，流出小计为79,936,524.65元，产生的现金流量净额为-77,927,614.84元，去年为-137,266,120.14元，净流出有所减少。主要是上年度报告期内收回股权转让收益，且本报告期内子公司工程建设进入收尾阶段，购建固定资产支付的现金减少。公司需合理规划投资活动，确保资金有效利用。
筹资活动现金流：净额下降，偿债压力需关注
筹资活动现金流入小计为364,336,273.14元，流出小计为347,423,482.21元，现金流量净额为16,912,790.93元，较去年的65,070,743.72元下降74.01%。主要因本报告期内偿还银行流动资金贷款及分配股东红利，导致资金流出增加。公司需关注偿债压力，合理安排筹资计划。
风险与管理层报酬情况
可能面对的风险：多方面风险并存
海辰药业面临行业政策变化、新药研发、主要产品竞争格局调整等风险。如利伐沙班片作为第五批带量采购中选品种，采购周期到期后中选价格大幅下降，存在销售收入下降风险。公司虽制定了应对措施，但相关风险仍可能对业绩产生影响。
管理层报酬：总额368.98万元，与业绩挂钩
报告期内，公司董事、监事和高级管理人员获得的税前报酬共计368.98万元。董事长曹于平从公司获得的税前报酬总额为39.19万元，总经理（由董事长曹于平兼任）报酬也是39.19万元，副总经理冯明声为19.99万元，财务总监陈建仁为46.17万元。报酬根据公司薪酬分配政策发放，与公司绩效和个人业绩相联系。
综合点评
海辰药业2024年在营收微降的情况下，净利润实现增长，经营活动现金流表现优异，但管理费用大幅增长、研发投入强度略有下降以及面临的多种风险等问题值得关注。公司需优化费用管理，合理规划研发投入，积极应对各类风险，以实现可持续发展。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、业务发展及风险因素，谨慎做出判断。
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