马上迎来25年的第一个交易日，说点有意思的研究，也是我过去一年来关于投资方面最深的那份感悟，就是人们固有的那份固执或者说先入为主的框架在投资中的阻碍与羁绊，而AI时代在各种“先进”算法的加持下，又无时无刻不在加深这份固执与隔阂，或者说加大由此带来的“超额收益率”。就像金老师真实性哲学研究中所讲的那些例子，在很多学科包括投资中都少不了主观意识的参与，人类主体其实一直是在用自己脑子里想看东西在重构这个外部世界，你能看到什么取决于你想看到什么，无数实验包括下图都诠释了这种研究结论，心理学专业中叫做格式塔效应。芒格大师理解的很深并一直在投资中加以运用，把这些收录在所著的人类误判心理学中。所以这几年很多在投资中吃大亏甚至被淘汰的人并不是智商或情商问题，而是坚持了不该坚持的，以为自己原来的框架是真理，殊不知早已不再适用，大到对于宏观审慎监管框架中货币放水力度的判断，对于中美不可逆的新关系下自由贸易规则的理解，对于康波萧条期下的市场经济自我调节能力的重估，小到对个别公司估值方法的运用，对国企市值考核机制的信任，对市场新生代审美风格的理解，等等。新的一年新的开始，希望大家能跳脱这一切，远离杠鲸，自我超越，做一只身段柔软且灵活的胖子。共勉！