《适度宽松货币政策下银行息差之困与破局》 近期会议提及实行适度宽松的货币政策，这进一步印证了此前对于明年大幅降息的预期。然而，近些年来，人们谈及降息往往面露忧色，背后缘由值得深究。 一方面，降息常被视作宏观经济欠佳的信号，而且过往经验显示，即便降息了，经济状况似乎也未能得到显著改善。另一方面，降息对银行净息差影响颇大，使其利润增速迅速受挫。过去数年，银行业陷入一种内卷式的恶性竞争，息差不断快速收窄。在落实货币政策降息时，银行资产端行动迅速，可在负债端，受金融脱媒影响，绝大多数银行选择“躺平式”发展。它们目光局限于存贷业务，为留住客户，简单地采取降低贷款利息、提高存款利息的方式，缺乏通过综合金融服务来满足客户金融需求以获取存款的能力，进而导致全行业陷入低水平的客户争夺内卷之中。 如此一来，便出现了货币政策的“推绳子效应”，资产端的降息无法顺利传导至负债端，最终演变成银行业的单边让利，整个行业陷入困局。比如，在降息的这几年里，银行定期存款利率基本维持在2.6的水平，纹丝不动，这一现象不仅高于目前所有期限的存款挂牌利率，甚至还高于国债收益率。要知道，我国银行具备真正的国家主权信用等级，对储户还本付息毫无问题，却以如此高出国债利率的水平进行融资，着实不合常理。 好在监管层已然关注到这一畸形现象，近期出台的两个文件便是针对定期存款利率畸高问题。当下，净息差水平变得极为刚性，已然成为货币政策生效的阻碍，而要想进一步降息，就必须把压力传导至负债端。既然行业自身无法实现有效传导，那么监管出手对负债端进行干预就成了必然之举。放眼全球其他地区，降息过程中银行息差并未出现显著下降，正是因为资产到负债端的传导相对顺畅。由此可见，息差下降并非降息的必然结果，相信今后银行业也会逐渐进入一个对降息不再那么敏感的阶段，迎来新的发展局面。