在A股市场，上证指数17年时间都徘徊在3000点左右，这一现象让众多股民愤懑不已，尤其是对比标普500的持续上涨，大家愈发觉得心里不平衡，似乎潜意识里认定只有指数上涨了，投资者才能赚到钱。然而，这样的认知虽有一定道理，却并不全面，实际上指数即便不涨，投资者也完全有可能获利，甚至赚得更多，比如永远1000点的上证指数，很可能会是散户的天堂，这一观点绝非哗众取宠，而是有着严密的逻辑支撑。 截至2024年11月30日，上证指数处于3326点，股息率为3.3%。我们不妨设想一下，如果上证指数跌到1000点，按照股息率的计算方式，那时股息率将飙升至10.98%。这意味着什么呢？假如指数长期维持在这个点位不涨，投资者通过长期持有，每年就能获得10.98%的年复合投资收益。 这里面涉及到指数编制规则的问题。像上证这样的价格宽基指数，在分红时，指数点位会自然回落。打个比方，如果年初是3000点，年中分红比例达到10%，即便到年底指数依然还是3000点，投资者实际上已经收获了10%的投资收益，只不过在指数涨跌的统计上，表现为这一年指数并没有上涨罢了，这就如同股票分红除权后填权到分红前的价格，本质上股票是有相应涨幅的，只是在价格宽基指数的统计里，分红除权后填权的涨幅没有被记录下来。 为了应对投资者对上证指数17年3000点停滞不前的抱怨，监管部门在2024年特意推出了上证收益指数，也就是全收益指数，它在分红除权后再填权时，会如实记录指数的上涨情况，和股票记录涨跌的方式保持一致，如此便能更真实地反映投资者的盈利状况，避免不必要的误解。 明白了上述原理后，我们再来深入探讨一下1000点的上证指数为何会是散户的天堂。首先，如前文所述，在指数不涨的情况下，每年能获得10.98%的收益，这无疑是极具吸引力的。其次，它能够避免股市被恶意抽血。 我们把股市作为一个整体，散户看作一个群体，将1000点视为付出的价格，投入1000块，每年就能拿到109.8元的分红，这听起来就很划算。可要是有新股上市，就相当于要额外购入一笔资产。在同样能获得109.8元股息的情况下，大家肯定希望新股是以更低的1000元价格卖给我们，而非3000元。毕竟分红是在给我们“输血”，而发行新股则是在“抽我们的血”，在收益相同的情况下，自然是抽血越少越好。 很多人都盼望着股市能涨到5000点、6000点，然后趁机抛售获利。从个体角度看，确实有人能在牛市中通过交易赚到钱，但从散户群体层面来讲，此时新股的发行价格会变得更高，在“输血”（分红）量不变的情况下，市场“失血”就会更严重。甚至不少散户都是在牛市高点才匆忙进场，这使得散户群体的失血情况进一步加剧。所以说，牛市往往是散户群体亏损的根源所在，而长期的熊市反而能给散户带来稳稳的幸福。要是觉得还不够幸福，那只能说明市场还不够熊，熊的时间还不够长。 奇怪的是，那些鼓吹牛市的人往往最受散户拥戴，每个散户似乎都觉得自己会是在牛市中成功撤离、不会被套的幸运儿。甚至还有“怕高都是苦命人”这样看似为散户追高提供精神支持和理论依据的论调出现，尽管这理论毫无道理可言，却仍有大批人趋之若鹜，仿佛不让他们追高就像要了他们的命一样。 其实，投资者需要思考，是喜欢在牛市时凭借所谓的高超技巧去“火中取栗”，还是更愿意享受长期熊市带来的稳稳幸福呢？当然，那些偏爱熊市的投资者，也完全可以在牛市中把筹码交给那些热衷牛市的人。但无论如何，一定要对牛市保持警惕，牛市中那每日诱人的涨幅，就如同粘鼠板上的黄豆，闻着香，吃着也香，可一旦被吸引过去，往往就会陷入危险，甚至可能让自己遭受重大损失。 总之，我们不能仅仅局限于传统认知，只盼着指数上涨来获利，更要深入理解市场背后的规则和逻辑，清醒地认识到不同市场状态对散户群体的影响，这样才能在股市投资中做出更为理性和明智的决策，守护好自己的财富。