据东方财富数据显示，过去两个月超级主力资金流出高达2.26万亿，其中七月份流出1.2万亿，11月份流出1.14万亿。从按成交单子大小的统计来看，小单持续流入，而大单和主力资金却持续流出。这表明这波所谓的“牛市”并未得到真正核心大机构的认可。 为何会出现这样的情况呢？首先，从其他相关资产的表现可窥一二。人民币大幅贬值，甚至跌破7.31，中概股也纷纷下跌，如阿里巴巴、腾讯、BOSS直聘、美团等无一幸免，十年期国债收益率更是创新低，跌破2%。这些通常由超级大资金主导的资产都呈现出不看好后市的态势，这似乎意味着机构对政策刺激的效果存疑。 再者，机构持续卖出还有信任缺失方面的原因。9月底市场的一波上涨，公募基金大多踏空，没能跟上市场节奏。而那些长期持有被套牢的基金，好不容易等到解套机会，自然选择落袋为安。近年来，公募基金的表现让基民们大失所望，许多基民在这波市场上涨之际，果断止损出局。就在11月29日，中信保诚上证科创板100指数基金发行失败，这已经是今年第13个失败的基金。要知道当前股票市场成交量超1.8万亿，流动性充裕，然而基金却发不出来，这充分说明基民已完全丧失对基金的信任。这种信任危机使得基金不仅难以筹集到资金，还会因持续的赎回而不断失血，进而导致主力资金持续流出。 正是由于主力资金的这般动向，才出现了当前市场上赛道股表现差，而题材股在游资和散户主导下表现强的奇特现象。赛道股往往依赖机构资金的推动，机构不认且持续流出，其表现自然不佳；而题材股凭借游资的炒作和散户的跟风，在市场中掀起涨停潮。 总之，当前市场的资金流向和各类资产表现相互交织，反映出市场参与者对后市的复杂心态以及机构与基民之间信任关系的微妙变化。要想市场健康、稳定发展，重建投资者信任、提升政策刺激效果等诸多方面都亟待改善。