大家好，我是礼哥。

一个专注金融行业，想和大家一起慢慢变富的家伙。

今天我们要聊的是11月29日银行业的一项重要政策——市场利率定价自律机制工作会议审议通过的《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》（以下简称《同业存款自律倡议》）和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》（以下简称《利率调整兜底条款》）。

这两项倡议将于2024年12月1日生效，并设置了1个月的缓冲期，自2025年第一季度起正式纳入MPA评估考核。下面我将从几个方面为大家详细解读这两项倡议及其影响。

一、背景与初衷

1. 非银同业活期存款利率偏高

目前，非银同业活期存款利率总体偏高。据《金融时报》报道，2022年至2024年第三季度，央行政策利率从2.2%降至1.5%，而同业活期存款利率基本维持在1.75%左右，未跟随下移。这导致了市场收益率曲线在短端存在“凸点”，阻碍了货币政策的有效传导。

2. 存款“脱媒”趋势明显

今年以来，由于一般性存款利率系统性压降，存款“脱媒”趋势较强。1-10月，非银存款增加5.7万亿，同比多增5万亿，明显高于过去五年同期均值1.7万亿；而居民和企业存款合计增加8.3万亿，同比少增9万亿，低于过去五年同期均值13万亿。

核心存款变得稀缺，银行争揽同业负债，导致即便在央行连续降低OMO政策利率的背景下，同业存款利率依然较难下行。

1. 《同业存款自律倡议》

纳入自律管理：非银同业活期存款利率将纳入自律管理，与央行政策利率联动，改善银行负债成本，提升货币传导效率。

定价基准：银行应以公开市场7天逆回购操作利率为定价基准，合理确定同业活期存款的利率水平，使同业活期存款利率围绕政策利率波动，充分体现利率政策导向，疏通利率传导渠道。

2. 《利率调整兜底条款》

引入兜底条款：针对部分银行此前与对公客户签订期限较长的存款服务协议的行为，倡议规定需在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”，即未来存款协议下的利率将不是完全固定，而将跟随市场利率浮动调整。

利率调整：若协议有效期内，银行存款挂牌利率或存款利率内部授权上限等发生调整，利率水平超出允许范围的需要调整。存款定价市场化程度和利率传导效率进一步提升，有助于银行利率风险的管理。

1. 优化负债成本，稳定净息差

降低负债成本：根据测算，若按目前7天OMO利率作为基准定价，同业活期存款利率约有30BP左右调降空间。预计此举或将提振上市银行2025年息差/利润增速1.4bp/2.0pct。

不同银行受益程度：股份行同业活期占比更高，更为受益。具体来看，大行、股份行、城商行、农商行息差分别有望提振1.3bp、1.9bp、1.5bp、0.7bp。

2. 畅通政策传导

改善传导效率：非银同业存款利率纳入自律管理后，与央行政策利率联动，有助于改善银行负债成本，提升货币传导效率。

市场化程度提升：倡议提出，银行应以公开市场7天逆回购操作利率为定价基准，合理确定同业活期存款的利率水平，使同业活期存款利率围绕政策利率波动，充分体现利率政策导向，疏通利率传导渠道。

3. 引入兜底条款，降低利率风险

利率风险管理：引入“利率调整兜底条款”有助于银行管理利率风险，提高存款定价的市场化程度和利率传导效率。

资金流失压力：利率压降后可能会带来一定的资金流失压力，特别是对于货币市场基金、银行现金管理类产品等配置比例较高的产品，可能会影响其收益率。