近年来，私募证券基金行业正经历着深刻的调整与变革。随着监管政策持续优化和市场环境日益复杂化，私募机构不仅需要应对短期的市场波动，更需在长期发展中探寻可持续的成长路径。在此背景下，方正证券联合方正中期期货、排排网等机构隆重推出第三届“方华杯”私募成长计划，旨在为私募机构提供全方位的支持，助力其在激烈的市场竞争中脱颖而出。
作为该计划的重要组成部分，《方华洞见》专栏应运而生，通过分享私募管理人的前沿观点和实战经验，为投资者提供有价值的市场洞察。本期专栏，我们邀请了多位杰出的私募管理人，围绕市场行情、宏观政策、投资策略等多个维度展开深入探讨。这些探讨不仅为投资者提供了全新的视角与启发，还帮助他们更好地理解市场动态和趋势，把握投资机遇。
洞察私募策略，共享投资智慧
北京江亿资本管理有限公司表示，2025年开年以来行情主要由产业趋势驱动，但拔估值行情的持续性需要基本面支撑。市场也经历了由Deepseek、宇树等现象级爆款带动的科技结构牛行情，科技板块估值上涨至历史高位。随着财报季临近，以及美股调整，风险偏好敏感及高估值板块出现调整，市场呈现出较为显著的高低切、防御性特征。
二季度宏观经济压力可能加大，政策逆周期调节的必要性提升。受“两新”补贴效应消退、抢出口等因素影响，二季度受补贴的部分消费、出口等数据的回落压力进一步加大，需要逆周期调控政策进一步发力加以对冲。近期超预期政策增多，三胎、促消费等促内需政策即将出台，而降准降息、稳定资本市场的政策预期也逐步升温。后续需密切关注相关政策落地情况。
我们认为无论从政策引导、业绩兑现还是性价比的角度，都将驱动后续市场风格从风险偏好与情绪驱动的“疯牛”“快牛”转向聚焦基本面与业绩改善的“长牛”“慢牛”，而结构性机会主要在具备业绩支撑的低估值高成长，以及受益于政策调控的顺周期、内需消费等方向。
海南无量私募基金管理有限公司表示，展望2025年后三季度，一方面，在经历了长达四年的漫长市场调整后，投资者元气大伤，亟需一波行情来解决信心问题，但好处在于各主要指数的估值陆续回到了一个相对合理的区间。另一方面，全球经济形势依然严峻，国内内部也面临经济转型升级的巨大阵痛期。
随着外部扰动因素落地，2025年的政策加码逐步推进，已到来的春季躁动行情更是吸引了不少增量资金入场。或许短期的波动仍会存在，我司建议投资者要着眼于长期投资收益，适当进行资产的多元化配置，尤其要利用好权益、债券以及商品CTA等资产之间的对冲或弱相关关系，以降低投资组合的整体波动率，提升组合的长期持仓体验。
厦门言起投资管理有限公司表示，目前A股主要指数普涨，食品饮料、煤炭领涨，成长股跑赢价值股，市场情绪偏乐观。从宏观和市场指标来看，股市可能还会继续往上走，但成交量虽然大，短期也可能会有波动。
对于市场的核心逻辑，有三个方面，一是宏观预期向好，资金面活跃（日均成交1.7万亿），支撑市场上行；二是中小盘机会凸显（中证1000增强策略周超额0.6%），周期板块（煤炭/有色）短期强势；三是行业轮动加速，短期聚焦食品饮料、煤炭，长期关注科技/消费。
我们的策略建议是在持仓结构方面，侧重中小盘成长股+周期股，科技股逢低布局；在风险控制方面，高成交下警惕波动，保持灵活仓位，避免追高。简言之，市场趋势未改，抓结构机会，留一半清醒留一半醉。
上海慧移投资管理中心(有限合伙)表示，年后随着科技和机器人等题材股一波快速上涨后，明显已经出现了调整迹象。资金开始高低切换，周期和消费为代表的边际改善预期，成为当下市场的选择方向。但我们还是认为2025作为AI应用的元年，很多行业的应用将会逐渐落地，会有一批公司不断地走出来，人工智能、机器人等行业在调整结束后还会继续，在未来的市场变化中坚持持有此类公司。对于整体市场，我们不看空也不过于看多，传统的行业，如地产、有色、消费等可能会有阶段性反弹机会，但形成趋势性上涨还看不到这么大的变化。在策略上，我们仍以一个震荡的心态去交易市场的波动。
上海量魁私募基金管理有限公司表示，近期市场大幅反弹，背后呈现出三大特征：一是万亿国债增发强化财政发力预期，政策出台有力提振了投资者信心；二是今年以来表现持续疲弱的医药、食品饮料、农林牧渔等消费行业领涨市场，显示出投资者对于未来消费预期改善；三是北向资金仍持续流出，市值增量资金依然不足。
综合考虑政策导向、产业发展和估值水平，中期建议关注两个方向的投资机会：红利策略+必选消费；二是明年基本面有望迎来底部反转的电子、医药、农林牧渔行业。此外，2024年上半年，稳地产、稳外贸、拉消费等政策“组合拳”持续发力，经济企稳预期逐步增强。在利率下行、市场波动和汇率贬值的阶段，高分红公司表现出防御属性和对冲汇率贬值的优势，提升其配置价值。
上海元图私募基金管理有限公司表示，当前A股量化市场蓬勃发展，策略日益多元化。同时监管水平不断提升，促进市场高质量发展。元图私募基金借助数学模型和计算机算法来进行股票投资决策。通过对大量历史数据的分析和挖掘，找出影响股价的各种因子构建量化模型来筛选股票组合，利用先进的量化平台，加上严谨的风险控制，实时分析市场数据，精细化敏捷交易。技术进步是关键的驱动力，我们将不断投入人力和算力，深入挖掘A股市场规律，为投资人创造价值。另外，今年还会布局 2000 指增和量选赛道，以满足更多投资者的需求。
烟台宏桥私募(投资)基金管理有限公司表示，2025年大概率是经济逐步复苏，市场行情逐步转暖的年份。经济周期（库存周期+货币周期），政治周期（新一届领导班子新政实施），技术周期（AI技术革命）将会在这一年产生共振。
总体观点是市场行情保持震荡向上，结构性机会显著。投资策略上注重三个领域：科技主导下生产效率的提升；政策刺激主导下的内需对冲；资本运作下的并购重组。
近期观点方面，随着两会结束，以及年报期跟季报期的到来，建议大家多关注过去几年经济下行期受打压比较严重的行业公司，是否出现边际改善的迹象，以及处在历史估值低位存在补涨需求的板块行业。例如，可关注医药医疗板块的创新药、年后滞涨的高股息红利板块，以及宽松货币政策背景下的非银金融板块。
浙江墨锋投资管理有限公司表示，2025 年，资本市场处于政策与产业共振期。A 股在政策托底与产业升级驱动下，形成科技成长与消费复苏双主线：科技领域，AI 算力基建与半导体周期共振。国产算力集群加速建设叠加AI应用迭代，推动硬件端及软件场景企业业绩释放。半导体行业在库存周期触底与国产替代深化下具备全年配置价值。消费领域，“两新”战略将激活传统产业升级需求，并催生智能家居、新能源汽车等新兴场景。
市场风格方面，增量资金强化成长主线，中小盘科技股存超额收益。随着二季度盈利拐点渐近，市场将转向业绩驱动，建议保持科技与消费均衡配置。
智信融科投资管理(北京)有限公司表示，量化投资建立在概率科学与数理模型基础之上，通过将市场规律转化为可验证的统计模型，运用大数定律将微观统计优势转化为宏观收益确定性。系统工程能力是该领域的关键支撑，我们通过自主研发的投研平台，将主要研发资源重点投入技术迭代，构建覆盖策略研发、仿真测试到实盘部署的全流程闭环管理系统。
研究体系强调数理研究与工程技术的结合，通过持续优化的回测引擎和交易架构，实现创新成果向投资效能的快速转化。我们始终坚信，这种科学方法与技术能力的协同，构成了在复杂市场环境中获取稳定收益的实践基础。
携手并进，共赢未来
方正证券作为中国首批综合类证券公司之一，始终秉持“专业、创新、共赢”的理念，致力于为私募管理人提供全方位的支持与服务。借助方华杯活动的契机，方正证券精心推出了《方华洞见》专栏以及《方华私享会》线上直播活动。这些平台不仅为私募管理人提供了展示才华、分享经验的广阔舞台，同时也为投资者带来了前沿的市场分析与投资策略。
展望未来，方正证券将继续携手广大私募管理人，以“方华杯”为纽带，推动行业交流与合作，助力私募在市场化的浪潮中实现高质量发展。我们诚挚地邀请更多优秀的私募管理人加入“方华杯”，共同探索私募基金行业的新高度。报名时间将持续至4月30日，期待与您携手共进，在私募投资的新征途中，共同开启未来的辉煌航程！
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