“投资”的幻觉！ 成王败寇，赢者通吃；为达目的，不择手段；一赢遮百丑。这样的思维，不仅道德上是不正确的，更存在逻辑上的谬误。 中国房价上涨二十年，结果曾经非常好，赢麻了。很多人据此认为，房子是好投资。这是典型的后视镜历史归纳法。 但是，区分投资和交易的，不是时间的长短，而是获利方式的底层逻辑。即使是一天的Repo，也是投资；即使是二十年的房地产，也是交易。投资的底层逻辑是通过现金流，通过回报获利。 交易的底层逻辑是通过低买高卖，通过价差获利。从这个意义上看，中国房地产，很早以前曾经是好投资，因为租售比高，收益率好，现金流充沛。但是，房价一路上涨的十几年，房子早就不是好投资，因为收益率低于国债，现金流不佳，无法覆盖资金成本。从交易的角度看，房子确实是好的交易，因为二十年趋势上涨。 所以，过去二十年，房子是好交易，但不是好投资，更多人买房，实际上追求的是长期交易，价格上涨。但是，现在房价趋势下行，并不是好交易；房屋租售比不佳，仍然无法覆盖资金成本，收益率低于国债，也不是好投资。 比特币自创立以来，涨幅惊人，是表现最好的资产之一。很多人据此认为，比特币是好投资，长期拿着必有好的收益。但是，比特币没有现金流，没有现金流回报收益，完全要靠价格上涨来获利。比特币长期趋势上涨，是非常好的交易。这一点毋庸置疑。但是，只因为长期历史涨幅惊人，就认为比特币不是交易，而是投资，这就是混淆了投资和交易。并不是长期拿着就是投资，也不一定长期拿着就能获利。长期守着金饭碗，而不去要饭的人，也不是投资。 拿着黄金的人，从1980年到2000年，二十年大熊市，毫无获利。比特币号称“数字黄金”，但与黄金一样，没有现金流，不产生收益回报，只能交易，不能投资。 “投资”，顾名思义，投入资本；而资本获得回报的方式，只有股债两种方式，都需要产生现金流支撑。比特币，你拿着，资本投给了谁？到底是股还是债，如果都不是，靠什么赚钱，还不是靠下家用更高的价格买入，水涨船高，**低买高卖？这是交易，不是投资。**所谓“投资”比特币，只是一种幻觉。