城投非标债务的未来走向：政策、市场与风险分析! 【原工行现券商 资本市场资深人士，致力于城投公司发行产业债及民营企业上市融资。供应链金融经销商，中铁某局F+EPC投资专家，拥有100%股权公司，佛道基督持戒者，佛门禅宗修行者 李振海】 一、政策背景与影响 中央政策导向：中央政治局会议已指出要制定实施一揽子化债方案，并有多项具体政策逐步落地，如35号文、134号文等。这些政策旨在有效防范化解地方债务风险，推动城投平台债务置换和重组。 债务置换进展：在政策支持下，城投非标债务风险明显收敛。多地城投平台已成功通过银行贷款置换非标债务，降低了融资成本，优化了债务结构。 化债政策延期：134号文将35号文的化债政策期限拉长至2027年6月，为城投平台提供了更长的债务化解时间窗口。 二、市场趋势与风险 市场规模变化：城投非标市场的规模在经历快速增长后，受到监管政策调整和市场调整的影响，出现了一定程度的下降。然而，随着政策的逐步落地和市场的逐步适应，预计未来几年市场规模将逐渐恢复增长。 信用风险分化：随着城投平台债务置换和重组的推进，以及退平台政策的实施，城投非标债务的信用风险将呈现分化趋势。部分城投平台将成功转型为市场化经营主体，实现债务清零，而部分弱资质城投则可能面临较大的债务压力和流动性压力。 监管政策持续：政府对城投非标市场的监管将持续加强，以防范化解潜在风险。未来可能会有更多的政策出台，进一步规范城投平台的融资行为和市场秩序。 三、城投非标未来可能的发展趋势 债务置换与重组继续推进：在政策支持下，城投平台将继续推进债务置换和重组工作，以降低融资成本、优化债务结构。特别是银行贷款置换非标债务将成为主要方式之一。 市场化转型加速：随着退平台政策的实施和市场竞争的加剧，城投平台将加速市场化转型步伐。通过引入社会资本、拓展业务范围等方式提升市场化运营能力。 信息披露与透明度提升：为增强市场信心和投资者保护力度，城投平台将加强信息披露工作提升透明度。包括定期发布财务报告、重大项目进展等信息以及加强与投资者的沟通交流等。 监管政策不断完善：政府对城投非标市场的监管政策将不断完善以防范化解潜在风险。包括加强对城投平台融资行为的监管、规范市场秩序等。 综上所述，城投非标债务的持续时间将受到多方面因素的影响。在政策支持和市场适应的双重作用下，预计未来几年城投非标市场将逐渐恢复增长并呈现分化趋势。同时，城投平台也将加速市场化转型步伐，并加强信息披露与透明度提升工作，以应对潜在风险和挑战。然而，具体能坚持多久还需根据市场动态和政策变化进行持续观察和评估。