城投非标债务监管政策解析与置换策略探讨! 【原工行现券商 资本市场资深人士，供应链金融经销商，中铁某局F+EPC投资专家，拥有100%股权公司，佛道基督持戒者，佛门禅宗修行者 李振海】 一、城投非标债务监管政策解析 城投非标债务，即城投公司发行的非标准化债务，因其收益率较高且往往由地方政府隐性担保，一度成为市场上的热门投资品种。然而，近年来随着金融风险的累积和监管政策的收紧，城投非标债务的监管日益严格。 政策背景： 为防范化解地方政府隐性债务风险，中央及地方政府出台了一系列政策文件，加强对城投非标债务的监管。这些政策包括资管新规、压降融资性信托等政策，旨在规范金融租赁公司、信托公司等金融机构的融资行为，打击针对城投平台的“类信贷”业务。 监管要点： 严控新增非标债务：通过限制城投公司新增非标融资，减少债务规模扩张。 强化存量债务管理：要求城投公司对存量非标债务进行梳理，制定化债方案，降低债务风险。 打击违规融资行为：严厉打击通过虚构项目、违规担保等方式进行的非标融资。 政策影响： 非标融资难度增加，城投公司借新还旧压力加大。 部分城投非标债务违约事件频发，引发市场关注。 城投公司需加强内部管理，提高债务透明度，以应对更严格的监管要求。 二、城投非标债务置换策略探讨 在监管政策收紧的背景下，城投非标债务的置换成为化解债务风险的重要途径。以下是一些主要的置换策略： 银行贷款置换： 利用低息、长期的银行贷款置换高息、短期的非标债务，降低融资成本，优化债务结构。例如，广西柳州市东城投资开发集团有限公司通过桂林银行的专项支持银团类贷款成功置换了非标债务，降低了财务成本并优化了债务结构。 债券置换： 发行地方政府债券或企业债券，置换非标债务。这种方式可以降低融资成本，同时提高债务透明度，增强市场信心。 AMC收购非标债权： 地方资产管理公司（AMC）通过市场化方式收购城投公司的非标债权，解决债务问题。这种方式可以有效解决区域内的非标债务问题，改善区域融资环境。 打折式、展期式偿还： 对于债务压力较大的区域，可以通过与投资者协商，降低偿债成本或延长债务期限来缓解短期的偿债压力。然而，这种方式只是权宜之计，不能从根本上解决债务问题。 多元化化债方式： 除了上述方式外，城投公司还可以考虑通过资产证券化、引入战略投资者等多种方式化解非标债务。这些方式需要结合城投公司的实际情况和市场需求来选择。 三、结论与建议 城投非标债务的监管政策日益严格，城投公司需要积极应对，加强内部管理，提高债务透明度。同时，通过银行贷款置换、债券置换、AMC收购非标债权等多种方式化解非标债务风险。在置换过程中，城投公司应根据自身实际情况和市场需求选择合适的化债方式，并加强与金融机构、地方政府的沟通协调，共同推动债务风险的有效化解。 此外，对于投资者而言，应关注城投非标债务的风险变化和政策导向，谨慎评估投资风险，避免盲目跟风。同时，监管机构也应加强对城投非标债务的监管力度，完善相关法律法规和政策措施，为市场的健康发展提供有力保障。