美股纳斯达克相比于十年前上涨了425%，市盈率则上涨了71.5%。去掉估值上涨的部分，收益率为206%，折合年化收益率11.8%。股票分红和回购算4%收益率，那么扣掉这部分年化收益率则为7.8%。 现在纳斯达克市盈率38倍，全部分红和回购，收益率为2.63%，如果估值翻倍，得到76倍市盈率了，所以未来美股必定会少了估值上升的收益，甚至估值可能下降。 而利润增速过去十年近8%，加上分红和回购的2.63%，如果估值保持不变，未来十年年化收益率差不多就是10%。 因此，问题来了，美股未来还能不能保持7.8%的利润增速，估值会上升还是下降！