今天国家队买得较少，上午买了约49亿元沪深300指数，自二月入市维稳以来，买入超7000 亿元，2 月投入4000亿以上，6 月以来2000 -3000 亿元。 北向资金10年时间累计净流入才1.7万亿元，国家队半年买7000亿，不算少。但股市仍不佳，因对未来经济复苏悲观。 A 股牛熊周期和净利润周期不直接对应。 如2007年牛市 2005 年Q3 启动，当时净利润负增长。 2015 年牛市启动时净利润下滑。2019 - 2021 年牛市触底时净利润下行。 往往净利润下降周期中后段股价底部出现，等净利润复苏，牛市可能已过半，大好时或到顶峰。 现在处于利润周期下降中后期，有底部机会，虽不是每轮都有牛市，如 2011 - 2013 年，但也不用太悲观。