我觉得1400以下的茅台和360以下的腾讯性价比是比较高的，给大家简单分享下我的投资逻辑： 一、买入茅台的原因 1、价格在1400以下，茅台股息率有3.5%。 2、未来十年大概率还可以实现年化10%的增长. 茅台今年的目标是15%的增长，因为供不应求，历史上茅台指定的利润目标基本都可以达成 3、当前茅台估值在20PE，是低估区，未来市场好转大概率可以回到正常的30PE，保守一些会到25，也有25%的上涨空间。 综上，未来三年年化15%是值得期待的，而且有3.5%的股息保底。 二、买入腾讯的原因 1、目前360港币以下，腾讯真实PE在12.6左右，估值偏低，如果回到17PE左右，也有30%+的增长 腾讯真实估值 = (当前市值 - 投资公司价值) / 经调整利润 = (3.1万亿RMB-1.1W万亿RMB) / 1576亿RMB = 12.6 2、最近腾讯更加注重股东回报了，24年股东回报有3.8%左右（股息+回购）： 派息：320亿港币，股东每股回报0.94%， 回购：预估1000亿港币，股东每股权益提升2.9% 3、腾讯未来三年估计有年化10%增长空间 视频号还有比较大的潜力，另外游戏、广告、支付都还有增长空间，云业务预估可以持续减亏。 综上，未来三年年化15%是值得期待的，而且有3.8%的股东回报保底