前几年，以贵州茅台为代表的核心资产最火的时候，一度被认为是A股的“永动机”，引发资金抱团。 类似的情形又发生在红利资产上。最近一段时间，分析师言必称“股息率”，投资者认为“买红利，就是躺赢”。中国移动、农业银行、中国海油、中国神华、长江电力等代表的红利资产被股民称为“YY­DS”。 2021年初，当核心资产从高位往下跌时，有市场观点称，“鲸落万物生”，此后，大小盘风格迎来切换。最近，有观点认为，红利资产已经过于拥挤，类比前几年的白酒和新能源，后期面临市场结构再平衡的问题。若红利资产继续调整，这次会有什么影响？ 所谓红利，比如煤炭，连续三年业绩下行，多数业绩大幅下滑，在周期面前红利不值一提，抱团终究有瓦解的一天，抱的越紧摔得越厉害，看看白酒医药和新能源，现在轮到银行煤炭，一个是投资经济旧动能行业面临供给侧改革，一个旧能源有中远期逐渐淘汰替代的风险。