随着中国改革开放的逐步深入，金融体系在不断改革和发展，在这个过程中，中国金融资产结构也发生了巨大的变化。中国改革开放40多年，经济社会发展取得了举世瞩目的成就，金融作为现代经济的血脉，在支持经济发展的过程中，中国的金融业发展也取得了重大进展。中国已经建立起存款保险制度和金融消费者保护机制，可以有效保障广大居民的合法权益和资金安全。而研究金融发展的一个重要视角就是研究金融结构尤其是金融资产的结构变化。这些变化对中国过去的改革开放和经济发展有着深远的影响，具体如下：
首先，在过去的改革开放时期，中国的金融资产结构逐渐转变为以银行存款为主导，这为当时中国经济的快速发展提供了充足的金融资源。此外，中国也不断推进金融市场化改革，金融市场出现了蓬勃发展的迹象，这也为中国经济的发展提供了巨大的动力。
其次，改革开放后，中国金融资产结构的变化也促进了国内外资产的重新配置。随着中国经济的逐步发展，越来越多的国外资本开始涌入中国，中国的金融资产结构也逐渐呈现多元化、国际化等新特点。中国的金融市场成为了吸引国际资本的重要目标，进一步加速了中国金融资产结构的变化。
第三，中国金融资产结构改变的同时，也带来了新的风险和挑战。特别是在2008年全球金融危机的影响下，中国的金融体系也受到了严重的冲击，许多金融机构出现困境，但通过政府的干预和金融体制改革，中国成功渡过了这次危机。
最后，中国金融资产结构的不断变化，也带来了新的契机和挑战。中国也在不断加强金融市场的稳定，加快金融体制改革，进一步多元化资产结构，使其更加符合市场化和国际化的趋势，以更好地服务于中国经济的发展。
基于历史沿革、制度体系和资源禀赋，世界各国往往形成了风格迥异的金融结构。例如德国、日本等大陆法系国家侧重以银行为主的间接融资体系，英美法系国家偏重以金融市场为主的直接融资体系。从国际经验看，两种金融体系下金融与产业之间的互动，呈现出不同的侧重点，即：间接融资推动产业升级效果更好，直接融资培育新兴产业力度更大。
（一）间接融资推动产业升级。现有企业进行技术改造和产业升级，金融需求呈现以下特点：一方面，技术路线、市场前景、实施路径清晰明确，投融资风险更小；另一方面，企业往往已有一定的自有资金，但还不够充足，仍需放大资金杠杆寻求支持；此外，在以往经营过程中，企业也积累了一定的抵押物。在这种情况下，使用间接融资具有一定的适用性。
在德国，产业现代化主要体现在对传统产业的升级。例如，虽然光学、汽车、化工都属于传统产业，但是通过不断的产业升级，德国取得了多项世界第一：光学工业世界第一，拥有卡尔蔡司、莱卡相机等冠军企业；汽车制造世界第一，拥有宝马、奔驰、奥迪、保时捷、大众等众多企业；世界化工产品第一大出口国，拥有巴斯夫等化工巨头。
德国采取间接金融为主导的融资模式，资本市场并不发达。截至2021年末，该国银行业总资产占金融业总资产的比重约为60%。德国高度重视银行对科技创新、中小企业和产业发展的金融支持，逐步形成了以政策性银行为引领、商业银行发挥主力军作用、担保银行提供风险保障的金融支持体系，确保了产业融资的较高可得性。
（二）直接融资培育新兴产业。新兴产业往往对应高技术性、高创新性行业，代表未来经济发展的方向，对经济可持续发展至关重要。然而，这些新兴产业企业一般在初创期或成长期，均处于银行信贷评估资质较差状态，甚至一些早期企业还不能产生正向现金流，其金融需求的特点：一是技术研发和行业扩展都需要大量长周期稳定资金的支持；二是企业经营面临的不确定因素较多，融资风险较高、收益也相对较高；三是缺少抵押品或者难以对知识产权等抵押品价值进行评估，债权融资较难介入。因此，对于此类型企业资金需求，股权融资匹配性更高。
在过去几十年里，美国产业现代化发展主要体现在以信息技术为代表的新兴产业的崛起，信息技术产业从无到有，逐渐成为美国经济的主导产业。从20世纪40至70年代大型计算机的研究应用，到20世纪70年代以来个人计算机和互联网的普及，再到新世纪以来移动互联网、物联网、云计算甚至人工智能等技术的开发应用，美国始终占据信息技术产业发展的核心地位。产业培育过程中，先后形成了国际商业机器公司（IBM）、英特尔、微软、苹果等一批世界知名公司。
美国金融市场发达、直接融资占比高，大量的股权投资基金为新兴产业、科创企业提供了优良的金融环境。例如在美国科技领域直接融资中，风险投资/创业投资（VentureCapital）是非常重要的组成部分，推动了微软、谷歌、苹果、亚马逊等一批高科技企业的崛起。在美国信息技术产业发展过程中，几乎所有具有代表性意义的科技企业在发展、起步之时，都有来自风险投资基金的资金支持。美国全国风险投资统计数据显示，2021年全球风险投资总规模6830亿美元（约4.56万亿人民币），其中美国占据近一半，达3422亿美元（约2.28万亿人民币）。
从近几十年的发展来看，在金融资产结构的不断优化和升级中，中国经济也获得了巨大的成就，具体如下：
首先，中国在金融资产结构上的变化代表着国家的经济发展水平和综合实力的提升。从改革开放之初到现在，中国的金融资产结构已经由单一的银行资产结构向多元化、市场化的资产结构转变，这进一步推动了中国经济的发展和壮大。
其次，在金融资产结构的优化过程中，中国还不断深化金融业的市场化改革，推动证券、基金等金融衍生品的发展，为中国的企业和个人提供了多元化的金融工具，为实体经济提供了优质的融资服务。这些金融工具的快速发展，也证明了中国市场对于金融服务的需求是庞大的。
第三，在金融资产结构的变化中，中国还发展了多层次资本市场，加速了经济发展的进程。中国股票市场的迅速崛起，吸引了大量国内外的资金，变得越来越重要，这支撑了中国企业的发展壮大。同时，中国不断推行金融改革和开放，使得金融市场更加规范、透明和现代化，也大大提高了中国的经济整体竞争力。
最后，在金融资产结构的优化中，中国经济也取得了其他领域的巨大进展。例如，中国在建立新经济体系、创新型经济以及数字经济等领域均取得了长足进步，这些也为中国经济发展提供了坚实的基础。
当前金融资产结构与经济发展要求仍存在不相适应之处，表现为直接融资发展水平依然偏低，特别是企业债券市场规模较小、股票融资功能有待改善等。像是，2008年至2018年，国内主体持有的国内金融资产较快增长，其中银行贷款占比（本节所称占比均指与GDP之比）上升，直接融资占比下降，表外和资管业务快速发展，宏观杠杆率大幅上升；近年来金融资产风险明显向银行等金融机构集中，而金融机构的风险相当部分最终要由政府承担。这导致容易扭曲激励约束机制，影响金融资源的配置效率，还会扭曲风险定价，导致金融资产总量过快膨胀和部分资产质量下降，放大金融风险。
过去，新增房地产贷款占新增人民币贷款的比重从2010年的25.4%升至2017年的41.5%，至今都在缓慢增长。可以说，以政府信用支持和房地产作为抵押品的信贷快速扩张，会导致金融风险向银行和政府集中，并容易形成自我强化的机制，累积产能过剩、房地产泡沫和债务杠杆风险。房产是我国居民的主要财产，且与金融资产之间存在对偶关系，房地产市场的发展、变化和波动对全社会财富的影响极大，与其他行业的关联度也最高，保持房地产业的平稳健康发展意义重大，保持宏观杠杆率基本稳定是适宜选择；只有发展好直接融资尤其是股权融资，才能够减少对银行债权融资的过度依赖，从而实现在稳住杠杆率的同时，保持金融对实体经济支持力度不减的目标。发展直接融资根本上要靠改革开放。
国际金融危机后全球经济进入深度调整期，我国经济发展方式、经济结构和增长动力也在发生显著变化，这些都深刻影响并反映在金融资产结构的变化上。面对过去十年我国金融资产明显向银行等金融机构集中、直接融资尤其是股票融资增长较慢、宏观杠杆率上升较快等问题，请说说大家的意见！
