我对红利策略的几点困惑？   我在2022年底买入了红利基金，到目前仍然持有，总的来说是有不错的盈利，但是中间也是涨涨跌跌的。最近这段时间，红利指数达到一轮高峰之后，出现高位震荡，作为入局玩家，其实我自己有些高位恐慌。   理性来看，红利策略和宏观利率呈负相关关系：一方面是由于利率下行时高股息率的股票收益率相对偏高，另一方面是由于红利策略的收益来源于股息，这使得红利指数产品具有“类固收”的性质，机构投资者在低利率环境下倾向于利用这类产品替代固收产品以提高收益。   从历史数据看，从2006年1月开始截至2024年1月的中国国债10年期收益率与中证红利指数净值，正是呈现上述所谓“负相关”。我对红利策略的第一个疑问是，在宏观利率下行的大背景下（当前中国10年期国债收益率处于低位水平），红利策略是否能够长期持续受益？作为投资者，是否应该相信红利策略的长期价值，避免陷入高净值恐慌呢？   我对红利策略的第二个疑问来自于对基金净值震荡的恐慌，最近这段时间A股的表现，确实让基民们胆寒。市面上都说，在震荡行情和下行行情中，红利指数一般能跑赢对应的基准指数，获取较高的超额收益，再次验证红利策略的防守性和逆周期性的特征。   这个结论也有数据支撑，比如2011年8月至2014年1月、2016年1月至2018年1月、2021年1月至2021年12月这几个市场震荡期，中证红利指数的走势优于中证全指、深证成指和沪深300指数。此外，2022年至今，A股市场处于震荡的行情中，而红利指数，尤其是中证红利指数在这段时间内获得了39%的超额收益，业绩表现突出。   那么我们能否认为，基民配置红利策略基金，能否降低基金组合的波动，提升持仓的防守性呢？   当前，低利率、期限利差走阔、市场动能积蓄而暂时处于偏弱震荡行情，三者叠加下，无数的声音告诉我们：红利策略值得关注，你又会何去何从呢？