A股市场为何持续下跌？投资者如何应对？ 在全球股市一片繁荣的背景下，A股市场却持续走低，让许多投资者感到困惑。与全球其他主要股指不断创新高相比，A股市场的表现显得尤为低迷。 技术层面的问题，如转融通，被一些人视为下跌的元凶。然而，尽管市场传言指出基金公司将ETF借给证券公司进行融券操作，但实际上融券规模有限，不足以成为主导市场的空头力量。此外，尽管监管机构已采取措施暂停限售股出借，但A股市场依然未能止跌。 A股市场的长期低迷，与它作为一个更有利于企业融资而非投资者回报的市场有关。自创立之初，A股市场的主要目的之一是为国企融资解困。尽管后来有所转变，但它又承担了新的使命，即为中小企业提供融资渠道。 在我国，银行贷款是间接融资的主要方式，占比高达70%，这与其他发达国家正好相反。这种融资结构的不合理导致了中小企业融资难、融资贵的问题长期存在。为了解决这些问题，近年来我国试图提升间接融资比例，导致A股市场的融资规模急速膨胀。 IPO规模持续上升，尤其是2018年至2022年间，A股市场的融资规模连续两年居全球首位，尽管A股市场的总市值还不到美国股市的两成。然而，这种过度偏重融资的功能反过来挤压了投资者的回报。 首先，市场的总体流动性有限，大量资金被上市公司吸取后，推动股价上涨的资金相对有限。更重要的是，大量新股上市后形成了巨额的减持力量，对二级市场股价构成压力。市场上流传的“买不完”的段子，正是源于股票供给远超过投资者的接盘能力。 尽管A股市场估值已处于历史低位，证监会也公开表示当前市场已具备较高的投资价值，但投资者因担心动态估值的恶化而犹豫不决。 对于投资者而言，在这样的市场环境下，更需谨慎行事。一方面要关注上市公司的基本面，选择优质标的；另一方面也要关注宏观经济和政策环境的变化，做好风险管理。同时，对于普通民众而言，想要分享经济发展的成果也需要更加理性和审慎地对待股市投资。