图片来源：伯克希尔.哈撒韦公司2023年一季度报告

图片来源：雅虎金融

2023年5月6日，美中部时间9点15分，92岁的巴菲特与99岁老搭档查理.芒格在股东大会上分享他们的智慧，让全球投资者拥有了站在巨人肩膀看世界的机会。

会议不仅就理财师关心的“财产继承”、资产管理中的“投资组合分散风险”“价值投资”等话题进行了分享。

2023年一季度伯克希尔.哈撒韦公司受益于投资组合利润增长与全资子公司经营利润增长。其中，受苹果公司股价一季度的回升影响，公司净利润实现同比6倍增长，从去年56亿美元增加到本季度355美元。

全资子公司经营利润80.65亿美元，同比增长12.6%，主要得益于保险业务的反弹，保险承保利润从上年1.67亿美元增至9.11亿美元，保险投资收入增长68%跃升至19.69美元。

财报还显示，伯克希尔的现金储备从2022年第四季度1280亿美元增加到1306.16亿美元。现金储备的激增表明过去半年市场动荡，投资机会减少，且巴菲特在股东大会上坦言“这次经济衰退可能是二战以来最厉害的一次，今年的增速可能会比去年放缓”。

同时，伯克希尔还回购了价值44亿美元的股票--这是自2021年第一季度以来最多的一次，高于去年年底的28亿美元。巴菲特对此举的解释一如既往“当资本充足，且股票有足够吸引力，回购可以提升每个单股在内的价值”。

关于价值投资和投资组合分散化，他们还是保持以往的态度。

畅经毛细血管”经济”毛细

巴菲特说：

“价值投资的机会来自其他投资者作出的错误决定”。

巴菲特始终秉承“市场有效性只存在于书本”这一看法投资获益，寻找被他人低估的标的，其本人通过价值投资长期获得超过市场平均水平的收益，就是他为反对有效市场假说提供的最好证明。”

芒格认为：

“投资分散化多数时间为过度分散”。

分散化被当作一种标准的投资策略，旨在降低风险，构建一个更有弹性的投资组合。投资者不会持有某只股票的大量股份，而是会选择在同一类别的众多公司中购买少量股票。在大大降低投资者风险程度的同时，分散化也往往保证较低的投资回报。

芒格说：“现代大学教育中最疯狂的是，在股票投资时必须要大规模进行绝对的分散投资，发现好的投资机会并不容易，如果只有三个机会，我宁愿投资于最好的，获得大量收益，有些人会分不清自己最好和最差的想法而经常会犯这样的错误，认为分散投资要比实际情况要好，我没有那么聪明，但我知道自己的优势在哪里，如果你非常了解自己的能力，就应该忽略大多数专家说的投资组合‘过度分散化’的观点。”

巴菲特的说法对于专业的投资者来说或许可以借鉴，但对于普通投资者来说，很难拥有与巴菲特和芒格一样的投资能力和市场信息，采取分散化的方式进行投资组合构建是一个稳妥的策略。

在回答一位财富继承律师的问题时，巴菲特说道“设立遗嘱前，让你的孩子读一下你的遗嘱”。

巴菲特认为，在孩子不同的年龄段比如20岁和60岁，做这件事情的效果也是不一样的。太早做财产规划可能会因此绑架孩子，阻碍孩子的发展成长，并且很早确定也很难再改。

财产分配不是破坏家庭和谐关系的唯一因素，但却能起到关键的作用。

不要觉得遗产规划就是写一封遗嘱，以自己的行为、特质和价值言传身教才是最好的财富传承方式。如果你打算让你的继承人以负责任方式处理你的遗赠，那么重要的是，要让孩子们能够继承你的价值，将这些价值和家里的财产规模挂钩。