今年以来中字头的央企国企整体表现出色，作为数字经济相关的三大运营商股价持续大涨走高，中字头的基建类企业、“一带一路”等相关公司陆续走强。市场上称这个板块为“中特估”，今天我们就一起解读一下这个新概念。

2022年11月21日，证监会主席易会满在金融街论坛年会上提出：“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”，之后被分析师总结为“中国特色估值体系”，简称“中特估”。“中特估”致力于探索建立具有中国特色的估值体系，让资本市场更好地进行资源配置，提升有效性和科学性的估值定价。

中特估企业有哪些特征？

央企国企是国家的中流砥柱，在国民经济的关键领域和重要部门中处于关键地位。当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。

从盈利能力方面看，近年来央国企ROE明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。

从公司经营的角度上来看，上市央国企的盈利能力相比A股市场整体而言，整体更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期处于领先地位，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。

今年1月5日，国资委提出“一利五率”的考核指标（一利五率是利润总额、资产负债率、净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率6个指标），开启了国有企业对标世界一流企业的价值创造行动。

中特估指数的表现如何呢？

我们调取了2022年5月9日至2023年5月8日的区间数据，可以看到，该指数上涨了44.81%，最大回撤-10.65%，可以说从权益类指数产品中来看，这个涨幅及回撤幅度已经是非常可观了，同时我们也可将该指数与沪深300指数收益率进行对比，“中特估”指数表现得也是毫不逊色。

图片来源：Wind “中特估”指数

图片来源：Choice 沪深300指数

首批三只获批的央企股东回报主题ETF将于5月15日起发行。上交所将在5月11日举办宣介会，期间举行圆桌会议，议题为“中国特色估值体系与央企股东ETF投资价值”。上交所的相关邀请函显示，本次宣介会的主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。

图片来源：上交所

央企主题ETF的推出一方面将为央企板块引入增量资金，支持优质央企借助资本市场做大做强，推动央企高质量发展；另一方面将为投资者配置上市央企提供优质的投资工具，分享我国央企国企改革发展的红利。对“中特估”感兴趣的投资者可以关注上交所的相关动态。

我们看到“中特估”指数的收益可观，尤其是今年年初开始，随着疫情好转、经济逐渐复苏、企业经营环境改善等因素，市场更多关注到低估值板块中，“中特估”概念也能够迎合当前政策引导及市场走向。从中长期来看，“中特估”概念依然值得关注，可考虑逐渐配置积累，但同时，依然也要关注指数波动带来的整体市场风险。