当地时间1月2日，美国国债时钟实时数据显示，美国国债时钟实时数据显示，美债总额首次突破34万亿美元，占其国内生产总值比例超过135%，美债迎来又一个“危险”里程碑，如果分摊到美国民众身上，相当于每人负债超过10万美元。

实际上，近年来美债规模呈滚雪球式扩大。2022年2月，美债总额突破30万亿美元。2023年6月，突破32万亿美元，2023年9月，美债总额达到33万亿美元的大关，2024年1月，又突破了34万亿美元，平均每3个月增加一万亿美元。

谁是美国国债的债权人

美国财政部将美国国债的持有人分为两类。一类是公众持有人，占美国国债总额的79.13%。包括个人、公司、州或地方政府、美联储、外国政府和美国政府以外的其他实体等，日本、中国作为美债的前两大海外持有者，就属于这一类。

另一类是美国政府信托基金、共同基金和专项基金和联邦融资银行证券，以及政府账户持有少量可交易证券，占美国国债总额的20.87%。

和很多人想象的不同，海外投资者持有美债的数量并不大，占比也不高，过去十年间，持仓占比从34%左右下降至24%，美国国债最大的持有者其实来自美国国内，美联储和联邦政府持有美国国债的比例一直维持在40%左右的水平。

以最新的数据为例，今年10月份，美债前十大海外“债主”有六位增持、四位减持，卢森堡和比利时分别减仓282亿美元和316亿美元，日本和英国则适量增持，规模分别为118亿美元和241亿美元。

中国连续第七个月抛售美债，持仓量降至7696亿美元，连续19个月持仓低于1万亿美元，前10个月累计减持975亿美元。

日本作为美债第一大持有国，10月份增持118亿美元美债，仓位升至10982亿美元，不过与8月创造的年内高位仍然相差173亿美元。

综合计算后，截至10月末，外资持有美债75650亿美元，环比上月减少391亿美元，占美债总额的22%左右。

此外，美联储也在大规模减持美债，2022年6月份，美联储宣布缩表减债，资产负债表总规模从当年4月的8.955万亿美元降低到23年10月末的7.867万亿美元，减少了1万亿美元。其中，主要减持对象就是美国国债，MBS抵押贷款债券持有量不大，减持力度也不大。

谁在“接盘”美国国债？

美债的主要官方投资者要么在减持，要么小幅增持，以美债平均3个月增加1万亿美元的速度，究竟是谁“接盘”了这些美债？

根据高盛公布的数据，美国家庭及个人正在大量购买美国国债，自今年以来，美国家庭买入了超70%的新发行美债，成为美债最大的买家。

当前美国正处于中高利率阶段，联邦基准利率在5.25%至5.5%之间，高利率推升了新发行美债的票面利率。美债历来被视为“无风险”资产，持有中长期美债，每6个月收利息，到期收回本金。以当前美债的发行利率，看重资产安全性的家庭，投资方向选定美债，是意料之中的事情。

23年10月中旬，美国财政部续发130亿美元20年期国债，得标利率为5.245%。

23年12月29日，美国财政部拍卖400亿美元七年期国债，得标利率3.859%，

只不过，美国个人投资者通过美国财政部Treasury Direct网站直接购买美国国债，每人每年仅可购买1万美元的储蓄债券，这样的购买量很显然承接不了太多的美债。

真正的“接盘”者另有其人

家庭和非营利部门是美国国债的主要购买者，除了家庭以外，美国的对冲基金也算在这个部门里，这些对冲基金正在进行大量美债基差交易，利用美国国债现货和期货市场之间的价差获利。

为了利益最大化，对冲基金往往会使用数十倍的杠杆进行交易。比如5年期美债基差交易的交易杠杆率为70倍，10年期美债基差交易的杠杆率则达到50倍。通过杠杆加倍放大资金量，1亿美金就可以操作价值数十亿美金的美债交易。

美国国债已经突破34万亿美元，美联储在减持，海外债权国也在减持，只能内部挖潜，只是美国家庭的储蓄接不住庞大的美债减持缺口，美联储暂停加息后，美债收益率开始下降，对冲基金也到了获利离场的时候，下一个“接盘侠”在哪里？美国正在苦苦寻找。