期权除了可以做买方，还可以做卖方，所以可以做四个方向，这个说起来比较复杂，这里就不展开说。 期权作为买方，可以用很小的权利金，去赌很大收益的特点，所以期权设计之初，就是用来跟现货资金当保险用的。 举个例子，假设有一个人，持有1000万元的企鹅股票，这个大资金是长期持有，中间不打算减持，但又害怕未来一个月内出现极端的暴跌行情，怎么办呢？ 比如，他选择去购买看跌期权，比如买入1万元的深度虚值看跌期权合约，行权价比现货价低10%，一个月后行权。 假如企鹅股价未来一个月内没出现10%以上的暴跌，那么他买入的1万元虚值合约就打水漂了。 但假如企鹅股价未来一个月内，出现超过10%的暴跌，这1万可能就会暴涨上百倍，变成上百万，刚好可以弥补大资金现货持仓的损失。（现货持仓1000万元，跌幅10%是亏100万） 所以，这就相当于是花现货0.1%的资金，去买一份“消费型保险”，来保未来一段时间内防范出现极端暴跌行情。 当然，资金还可以选择买轻度虚值合约，只是防范小波动下跌。 很多大资金持有大量现货，都会长期购买看跌期权，来进行对冲，避免出现极端行情造成严重亏损。 所以，期权设计初衷，就是给现货资金上保险用的。 但实际运用中，现在期权的玩法和策略非常多，这种保险策略只是其中之一。 比方说，大资金更多的玩法是当卖方，稳定赚取期权的时间价值。 假如股市波动不大，长期震荡，那么买方手里的期权价值就会随着时间流逝而减少，卖方就可以稳定赚取收益。 但假如股市波动剧烈放大，卖方就会承担巨大风险和损失。 而大多数散户玩期权，通常是当买方，是单纯拿来赌博，当彩票玩，不需要持有现货。 所以，期权有个玩法叫做赌末日轮合约，就是专挑临近行权的合约，因为已经没有时间价值，所以只要一点点波动，就会有巨大幅度，但反之如果没有出现巨大波动，合约就会归零，是风险极高的玩法，但只要赌对了，就会有几十倍、上百倍的收益。