本来年初市场也一直单方面预期美联储下半年会降息，但实际并没有。 这中间发生了几件事情，扭转了市场对今年降息的预期。 1、在5月底美国国会暂停了债务上限，开启了美国过去半年的疯狂发债。 2、美国通胀数据在7月开始出现反弹，从3%，反弹到3.7%； 3、美联储逆回购这个大血包，从6月开始大幅下降，释放了流动性给美债市场补血，延缓流动性危机。 特别是6月暂停加息后，7月小幅加息25基点，直接打消市场对今年下半年降息的预期。 说白了，美联储再怎么嘴硬，市场都不信。 除非美联储能用实际行动证明自己身体和嘴巴一样硬，才能扭转的市场预期。 所以，过去这一年，其实市场预期和美联储一直呈现相反的态度。 市场总是会找各种机会去提前美联储降息的预期。 而美联储总是依靠嘴硬，来试图打消市场对降息的预期。 这个也说明，现在市场对美联储并不信任，美联储的预期管理效果也并不好。