PPI指数连续14个月同比下降，这个乍看上去还挺吓人的。 但PPI指数就是生产者价格指数，也叫做工业品出厂价格指数，是受大宗商品价格影响巨大，有强烈的周期属性。 2021年，全球大宗商品价格飙涨，当时PPI指数是保持两位数增长。 而今年大宗商品价格整体回落，所以全球各国普遍都是PPI指数大幅下降。 其实，相比PPI同比数据，我们直接看PPI指数本身，就会很清晰。 当前PPI指数为108，整体跟2019年的平均值是一样的。 比起2018年之前，仍然是高很多。 只不过因为去年PPI指数涨太多，今年回落，才让PPI指数同比数据连续14个月下降。 任何周期属性比较强的指标，都不能做为通胀通缩的衡量标志。 因为周期属性就意味着，会隔几年大涨一波，隔几年大跌一波。 如果只看猪肉、油价，在波动大的年份，那么很容易会对宏观经济产生误判，一会大通缩，一会大通胀。 宏观经济的通胀、通缩，其实更多还是要看服务业，特别是人工成本价格。 而在11月CPI细分大项里，其他用品及服务是同比上涨3%