抛售日债的资金越多，导致日本央行印更多钞票，加剧贬值，那么抛售日债的资金越多。 在这种情况下，如果日本央行继续维持0利率的YCC，那么日元贬值幅度将完全失控。 所以，不得已之下，日本央行只能在去年12月，第一次放松YCC上限，允许10年期日债上限提高到0.5%，这就相当于变相加息到0.5%。 然后今年7月，日本央行是第二次放松YCC上限，将10年期日债收益率上行提高到1%； 这次是日本央行第三次放松YCC上限，允许10年期日债收益率超过1%； 10年期日债收益率，就相当于市场的长期利率。 当前10年期日债收益率已经达到0.95%，已经即将触碰到1%，所以日本央行只能进一步放松YCC。 这也是我一直说的，如果日本央行不加息，那么市场也会帮日本央行加息。 但是呢，由于日债压力太大，去年日本国债占GDP的比值是高达264%。 相比之下，美国国债占GDP比值为130%左右。 中国国债占GDP比值为21.3%。 日债规模过于庞大，一旦日本开始加息，就会导致庞大的利息会滚雪球式增加。 这种情况下，只要日本结束无限印钞，必然会引发日本债务危机。 日债市场会崩盘，日债收益率可能短时间内出现惊人的涨幅。 为了避免这种情况发生，日本央行只能继续维持无限印钞，让日债收益率以一个相对有序的状况来持续上升。 通俗理解就是，日债价格现在面临崩跌，日本央行只能无限印钞来买日债，不停抄底，让日债价格的下跌速度不那么快。 于是就出现这样，一边加息，一边无限印钞的扭曲操作出现。 但日本这样做，也不可能没有代价。 由于继续维持无限印钞，那么日本央行仍然需要印钞购债，那么日元汇率的贬值压力就会增大。