1万亿特别国债的事情有很多人关注。 其实这个利好，更多是市场解读出来的，是舆论炒作出来的，并非一个实质性的大利好。 我们当前每年的专项债都至少超过3万亿元，去年发行的地方债是超过7万亿元规模。 以当前中国的经济体量，2008年的4万亿放到现在，都不会有太大的影响，更别说只是1万亿元的特别国债了。 另外，这次特别国债虽然名义上说法是“将全部用于地方防灾减灾救灾和灾后恢复重建。” 但因为是全部转移支付给地方，而且不用地方还，客观结果来说，是能起到缓解地方债压力的效果。 因为如果没有这1万亿，那么地方在“防灾减灾救灾”就得花地方财政，现在多了这1万亿，地方财政压力就会减小，地方债压力也会减小。 这个“不用还”是指地方不用还，但国家是要还的。 说白了，就是国家跟市场借了一笔钱，然后再把这笔钱交给地方，等于国家帮地方承担了一部分债务。 也就是，地方一部分债务，转移到国家。 我们当前国债占GDP比值还是比较低的，目前我们国债占GDP比值是77%。 相比之下，美国的国债占GDP比值是129%。 日本的国债占GDP比值是264%。 所以，大家并不需要担心地方债问题，所谓“秋天的震撼”自然不会出现。 国家要解决地方债问题，其实办法还是有很多，政策空间仍然很大。 但我们之所以一直不给地方兜底，就是为了避免地方养成路径依赖，要让有地方债问题的地方吸取教训。 但真到了事情有爆发危机的风险时，国家该出手时也会出现。 这次发行1万亿特别国债，规模其实并不大，所以实际影响不大，更多是象征意义比较大，背后更大影响在于，国家对于地方债问题的态度。 之前因为地方债压力，市场不是太有信心。 所以这次发行1万亿特别国债，更多还是解决信心层面的问题。 但因为这个利好程度对股市其实还是比较有限，因为又不是有1万亿资金直接进入股市，所以对于这个消息，大家也不用看外面过度解读为又要大放水之类的。 虽然国家表态了，但也还是比较节制，说是今年转移给地方5000亿，明年再转5000亿，并不是那种无节制的去给地方兜底的态度。