今天跟朋友聊天，他说外资这几个月大幅抛售A股，是经济的原因多一点，还是地缘政治的原因多一点，或者美债+加息原因多一点。

我说还是地缘政治吧，拖G预期搞的。他说不对，其实更多的经济原因，核心是房地产的问题！中国房地产不只解决就业，提供GDP，解决地方财政收入。还有一个最核心的能力，就是提供了资本扩张。

举个简单的例子，在房地产上行周期中，你的房子1000万，可以去银行贷款800万，你可以用这些钱去做生意，搞投资，实现资本的快速扩张！但房地产一旦进入下行周期，你1000万的房子，在银行眼中只值800万，最多给你贷款500万。相当于300万的资本扩张能力没了！

这些年，我们是唯一不靠美联储放水，就能够实现资本扩张的国家，在数轮周期中避免了被美元收割！这背后最大的功臣就是房地产，这也是为什么老美想对我们楼市进行定点爆破（当然我们自身泡沫+负债也很高），实际上想打压的是我们资本扩张的能力。

回到最初的问题，外资的跑路，我觉得最重要的是房地产救市不及预期！这个指标是他们最在意的，所以先选择了避险。但实际上，美国的股市、中国的楼市，谁先暴雷还不一定，现在我们比较被动，但只要扛过去反而占先机了。