美国在2021年之前，经历了长期的超级量化宽松周期。 特别是2020年的无限印钞，让美国银行业在0利率的超级宽松环境里，高价买入大量美国国债。 美国10年期国债价格的峰值，就是2020年创下的高点。 相比现在已经4.7%的10年期美债收益率，2020年买入的0.6%收益率的10年期美债，价格就会出现大幅下跌。 因为在当前高利率环境，你想让别人买你的低利率美债，你就得折价出售，这样别人打折买入你的低利率美债，也能有4.7%的到期收益率。 说白了，就是用债券价格差，去弥补息差。 所以，债券收益率和价格是反向关系。 当前美国银行业持有的大量长期美债，普遍都出现严重浮亏。 但这些浮亏，并不会直接体现在银行财报业绩上。 一些头部大行还能扛着浮亏不抛售，只要扛过美联储加息周期，那么这些浮亏的债券就会好转。 但很多中小银行并不能扛过美联储加息周期，硅谷银行、第一共和银行都是倒下的例子，还有更多中小银行在路上。 相比这些中小银行，本来诸如摩根大通、美国银行等头部银行是有很大的资本优势，更何况银行业危机，也会让中小银行的储户，大量涌向头部银行。 然而，富国银行就是美国头部银行里，最有问题的一个大行。 本来富国银行主要就是靠零售，但今年两次离奇的“存款消失”事件，都让富国银行口碑大降。 在当前美国银行业持有的长期美债普遍浮亏的情况下，一旦出现客户挤兑潮，只要被迫抛售长期美债，把浮亏变成实亏，基本就会陷入死亡螺旋。 所以，信誉受损的富国银行，自然令人们质疑。