从8月初以来，西方主流媒体唱衰中国经济的论调不绝于耳，总的来看是从四个方面唱衰： 一是劳动人口总规模。几乎所有判断中国中长期不太良好前景的论述都提到了总人口数量的逐渐萎缩，劳动力数量的逐渐下降。人口是经济增长的中长期力量，劳动力数量的下降一定会影响中长期经济表现。 二是债务金融系统风险。在过去十几年以来，海外投资者一直担心，中国的债务较高，从而在未来形成巨大的压力，对整个金融体系造成巨大冲击和影响。在当前经济增速明显放缓的情况下，这个老调又被重谈，说中国可能背负隐性和显性的债务规模超过一百万亿。对地方政府而言这一百万亿的债务和利息，看起来严重的拖累财政增长，进而可能会导致很多商业银行都有一些不良贷款，这些商业银行的金融体系在遭遇不良贷款的时候可能会出现违约等诸如此类的情况。 三是房地产会不会日本化。最近半年，讨论中国房地产，特别是把中国房地产的前景和 1990 年代的日本相比的论调特别流行。很多海外投资者都会担心中国会重复 1990 年代时日本的老路，即由于中国房地产销量和投资的萎缩和下滑带来经济中长期的下滑。所用的一些指标，包括租金、房价、房价收益、人均住房面积、空置率等等，其实都比较接近 1990 年日本，这确实是一个引发很大顾虑的因素。 四是政策应对的规模、幅度和速度。一些投资者担心中国是不是可能对经济增长的严重程度估计不足。有相当多的境外投资者觉得在现在逆风的环境下，经济、物价水平比较低迷、快速下降的环境下，应该采取更快的、更大规模的一些刺激政策，以货币政策为例，由于我们的整体物价是负值、是下滑的，所以实际利率很高，尽管名义利率并不高，但是扣掉物价以后的实际利率是非常高的。