除了社融之外，今天中午公布的一些货币数据，比较重要的还有M2数据。 中国8月M2货币供应同比 10.6%，前值 10.7%。 今年4月之前，M2同比增速基本是保持在12%以上，但从5月份开始，M2同比增速已经连续4个月下滑。 其实，正常来说，货币增速也是最好匹配GDP增速。 我们今年的GDP增速目标是5%，是一个还比较务实的目标，完成大概率是没问题。 相比5%的GDP增速目标，10%左右的M2增速，说实话，还是有些多。 这也说明我们当前存在一个难题是，货币刺激，传导到实体经济，并不是那么顺畅。 由于外部有美联储激进加息，叠加欧美高通胀、消费萎靡等诸多因素，让融资端、消费端都普遍比较保守谨慎，企业没那么敢融资扩展，消费者也不是那么敢消费。 这是大家面临当前外部局势不安定的情况下，一种很正常的保守选择，这本身也是一种降低自身风险的需要，从个体角度来说，并没有什么问题。 但从整体来说，这就会导致我们虽然放水了，但这个水没有完全流到实体经济里，有不少还在金融体系里空转。 这其实也是我们过去几个月，主要在解决的一个问题。 我们看货币数据，主要就是看两个。 一个是货币供给端，看M2数据。 一个是货币需求端，看社融数据。 M2数据代表央行实际放水有多少，而社融数据则代表实体经济对融资需求有多少。 假如M2增速继续涨，但社融数据不增反降，那就说明资金在金融体系里空转比较严重。 而现在M2增速下降了，但社融数据上去了，这其实是一个好现象，说明放水到实体经济的通路堵塞问题，有稍微疏通了一些。