虽然国内外金价2月有所下滑（以美元计价的伦敦早盘金价(LBMA)下跌了5%，以人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM)跌幅为1%），但三月国际与国内金价均在避险需求和利率预期快速下降的驱动下显著上涨，国内Au9999合约收盘价更是在3月20日创下历史新高；2月，上海-伦敦金溢价继续回升，反映出本月黄金需求之强劲；2月，上海黄金交易所(SGE)的黄金出库量达到169吨，较上月增加30吨，较去年增加76吨；2月，中国黄金ETF温和流出4,500万美元（约合3.13亿元人民币），总持仓现为47.4吨（约合28亿美元，200亿元人民币）；2月，中国人民银行(PBoC)再次报告购金25吨，截至月底其黄金储备总量已达到2,050吨。未来展望：考虑到最近国内黄金需求的强势，以及黄金传统消费淡季二季度的临近，我们预计3月份上海黄金交易所的黄金出库量将保持高位，4月份开始逐渐走低；从长远来看，我们对今年中国的黄金需求仍持谨慎乐观态度。政府制定了5%这一相对保守的GDP增长目标，这也是我们的主要考虑因素之一，或许意味着政府的经济刺激措施力度将不如预期，经济复苏将面临充满挑战的一年[1]；虽然在2022年低位基础之上的经济复苏或许会利好国内的黄金消费，但防疫政策放开后，被压抑的旅游消费需求即将反弹，可能会影响消费者的黄金购买预算。