伦敦/纽约，3月19日（路透社）-瑞士信贷表示，作为其与瑞银（UBSG.S）救援合并的一部分，其160亿瑞士法郎（172.4亿美元）的额外一级债务将根据瑞士监管机构的命令减至零，这在周日激怒了债券持有人。 瑞士监管机构FINMA表示，该决定将增加该银行的资本。此举反映了当局希望看到私人投资者分担瑞士信贷麻烦的痛苦。 这意味着AT1债券持有人似乎一无所有，而在破产过程中处于优先还款阶梯下的债券下方的股东将在瑞银交易下获得32.3亿美元。 在全球金融危机之后，AT1债券是一种初级债务，计入银行的监管资本。它们被设计为一种在银行陷入困境时将风险转移给投资者和远离纳税人的方式。 当贷款人的资本缓冲被侵蚀超过某个门槛时，债券可以转换为股权或减记。 瑞士信贷AT1债务投资者Axiom Alternative Investments的研究主管Jerome Legras说，他们如何扭转AT1持有人和股东之间的等级制度，这令人震惊，也很难理解他们如何扭转AT1持有人和股东之间的等级制度。 路透社周日早些时候报道，瑞士当局正在考虑将债券持有人损失作为救援交易的一部分。 瑞银首席执行官Ralph Hamers告诉分析师，将AT1债券减至零的决定是由FINMA做出的，因此不会给该银行带来责任。 周日早些时候，瑞士信贷的AT1债务反弹，因为有报道称，股东将在与瑞银的交易中获得一些东西，这唤起了债券持有人受到保护的希望。 由于对瑞士贷款人健康状况的担忧日益加剧，这些债券在周末前陷入了困境。 投资者表示，瑞士监管机构的举动可能会使其他贷款人更难筹集新的AT1债务。 Running Point Capital Advisors的合伙人兼首席投资官Michael Ashley Schulman说，这将使AT1债券对所有其他银行来说更加昂贵，因为现在其他人都会看到这种额外的风险。 AT1支付更高的利息，因为它们对投资者的风险比普通债务更大。 在周日的新闻之前，投资者一直担心银行延长未发行的AT1债券以避免因利率上升而以更糟糕的价格再融资。