之前招商银行和平安银行分别以2023年年报做了2024年初步价值估值，但宁波银行最近两年业绩波动较大，故没有基于2023年年报进行估值。之前宁波银行已经披露了一季度财报和上半年财报，可以以此财报数据为依据进行估值分析，且采用PB和PE两种方法来进行估值。
前段时间以招商银行和兴业银行2024年三季度财报数据为基准完成了2024年价值再重估分析，接下来沿用类似的思路和方法，以宁波银行2024年三季度财报数据为基准和参考进行估值分析。因宁波银行业绩波动性较大，故只预测明年的分红和估值。下面将从四个方面做介绍，详细如下。
一、利润分析
分析：如上图所示，2024年三季度归属本行股东净利润增速为7.02%，相比中报，三季度归母净利润同比增速更高一些，表现好于预期。
二、每股净资产分析
分析：如上图所示，三季度每股净资产同比增长15.81%，较今年年初增长11.91%。后续的PB估值将以此数据为基准进行估值分析。
三、2024年分红预测
分红预测以2023年归母净利润为基准，再结合2024年三季度财报披露的净利润增长情况，通过利润增速进行预测分析。假设分红占归属普通股股东净利润和去年保持不变，即分红增速等同于利润增速。
相比中报，三季度财报归母净利润走势更好，故适当调整了利润同比增速和分红同比增速。另外，因三季度不披露归属普通股股东净利润数据，故本次预测以归属本行股东净利润代替。下面以保守、中性和乐观三种情形，分别估算出每股分红金额，详细内容如下。
分析：如上图所示，按2024年三季度归母净利润同比增速为基准做参考，保守估计增速为5%，略低于三季度利润同比增速，预测2024年分红金额为0.630元，以2024年12月5日收盘价24.53元为基准，计算出未来的股息率为2.57%；
按中性8%计算，预测2024年分红金额为0.648元，以2024年12月5日收盘价24.53元为基准，计算出未来的股息率为2.64%；
按乐观10%计算，和中报保持一致，预测2024年分红金额为0.660元，以2024年12月5日收盘价24.53元为基准，计算出未来的股息率为2.69%。
由上可以看出，按以上三种情形预测的分红，以当前股价推算出来的股息率在2.57%-2.69%之间，和一般银行理财产品收益率相差不大。所以，投资宁波银行，更看重业绩成长性。
四、估值预测
4.1 PE估值法
PE估值预测分别根据保守、中性和乐观三种情况进行分析。因宁波银行长期以来业绩表现都比较出色，尤其是风控能力表现非常好，贷款不良率长期控制在1%，且资产质量逐步改善。故PE值设置更高一些，安全系数也适当提高一些，即0.95。接下来逐一展开。
4.1.1 保守估值
分析：以上是根据三季度利润同比增速为基准,在保守情形下的估值预测。由上可以看出，根据当前股价计算出来的PE为6.34。按6.5PE计算买入价是25.31元，略高于当前股价，说明当前股价处于合理估值区域靠下一点，依然有投资价值。按10PE计算合理价是38.94元，以当前股价计算未来的收益率为58.73%；按12PE计算价格是46.72元，此价格考虑清仓了。另外，分别按5%和5%增速推算未来两年股价预测。以上均为预测数据，仅作参考，且莫作为投资建议！
4.1.2 中性估值
分析：以上是根据三季度利润同比增速为基准，适当调增一些作为中性情形下的估值预测。由上可以看出，根据当前股价计算出来的PE为6.34。按6.5PE计算买入价是25.55元，略高于当前股价，说明当前股价处于合理估值区域靠下一点，依然有投资价值。按10PE计算合理价是39.30元，以当前股价计算未来的收益率为60.23%；按12PE计算价格是47.16元，此价格考虑清仓了。另外，分别按6%和6%增速推算未来两年股价预测。以上均为预测数据，仅作参考，且莫作为投资建议！
4.1.3 乐观估值
分析：以上是根据三季度利润同比增速为基准，适当考虑一些增量作为乐观情形下的估值预测。由上可以看出，根据当前股价计算出来的PE为6.34。按6.5PE计算买入价是25.79元，略高于当前股价，说明当前股价处于合理估值区域靠下一点，依然有投资价值。按10PE计算合理价是39.67元，以当前股价计算未来的收益率为61.73%；按12PE计算价格是47.61元，此价格考虑清仓了。另外，分别按8%和8%增速推算未来两年股价预测。以上均为预测数据，仅作参考，且莫作为投资建议！
4.2 PB估值法
估值预测分别根据保守、中性和乐观三种情况进行分析。正如前面所说考虑到资产质量逐步好转，业绩确定性逐步提高，故适当提升安全系数，即0.95，但依然需要预留一定的安全边际。接下来逐一展开。
4.2.1 保守估值
分析：以上是根据2024年三季度净资产较年初增速年化后，适当调增一些作为保守情形下的估值。由上可以看出，当前股价PB为0.92，按0.80PB计算的买入价是22.53元，低于当前股价，说明当前股价处于合理估值区域，具有一定投资价值，需根据风险偏好慎重考虑。按1.3PB计算的卖出价是36.62，收益率为49.27%；介于0.80-1.30之间属于合理估值；高于1.5PB，可以清仓了。
4.2.2 中性估值
分析：以上是根据2024年三季度净资产较年初增速年化后，适当调增一些作为中性情形下的估值预测。由上可以看出，当前股价PB为0.92，按0.80PB计算的买入价是22.94元，低于当前股价，说明当前股价处于合理估值区域，具有一定投资价值，需根据风险偏好慎重考虑。按1.3PB计算的卖出价是37.28元，收益率为51.96%；介于0.80-1.30之间属于合理估值；高于1.5PB，可以清仓了。
4.2.3 乐观估值
分析：以上是根据2024年三季度净资产较年初增速年化后作为乐观情形下的估值预测，和中报保持一致。由上可以看出，当前股价PB为0.92，按0.80PB计算的买入价是23.34元，低于当前股价，说明当前股价处于合理估值区域，具有一定投资价值，需根据风险偏好慎重考虑。按1.30PB计算的卖出价是37.93，收益率为54.65%；介于0.80-1.30之间属于合理估值；高于1.5PB，可以清仓了。
由上可以看出，通过对比上面两种估值方法，从估值结果来看，两种估值方法整体比较接近，但还是有一些差异。由上对比来看，PB估值似乎可能更适合宁波银行一些，不过到底哪种方法适合自己，根据自己的风险偏好和承受能力进行选择，适合自己就是最好的。
展望2024年全年，结合10月和11月PMI指标来看，整体经济情况向好走势增强，这为四季度银行经营带来利好。其次，自9月24日以来，资本市场也有所回暖，尤其是大部分银行市值都有提升。这是外部环境，再结合宁波银行三季度财报业绩来看，全年业绩可能会更好。具体情况如何，让我们拭目以待年报吧！
以上只是个人看法和见解，切莫作为投资建议！特别提醒，任何投资活动都需你独立思考和决策！
