601016节能风电
首先整体来看公司业绩情况，公司发布2021年三季报。2021年前三季度，公司实现营业收入25.91亿元，同比增长28.91%；归母净利润7.41亿元，同比增长38.36%；基本每股收益0.148元，同比增长17.46%。单三季度来看，公司实现营业收入7.96亿元，同比增长21.72%；归母净利润1.55亿元，同比下降6.10%。盈利能力方面，前三季度毛利率和净利率分别为57.29%和30.64%，分别同比提升2.7和1.95个百分点。 再来看公司的装机情况，2021年前三季度，公司新增并网装机容量86万kw。截至2021年第三季度末，公司并网装机容量为401.72万千瓦，较去年底增加约86万kw，而去年全年在抢装背景下仅新增30万kw，2021年提速十分明显。公司加大了对中东部及南方等非限电区域的项目开发力度，在湖北、湖南、广西、广东、浙江、四川、河南、山西、陕西等非限电区域已有在建项目137万千瓦，核准、储备项目72.95万千瓦。 公司虽然暂未公布“十四五”发展规划，但考虑到2021年的高增速，我们预计在“3060”碳中和的行业背景和平价上网的新时期，公司“十四五”期间装机将维持高速增长。 说到公司的近段时间业绩，我们还是图解来分析一下，公司2021上半年实现营业总收入18亿，同比增长32.4%；实现归母净利润5.9亿，同比增长58.1%；每股收益为0.12元。
公司2021半年度营业成本7亿，同比增长17.2%，低于营业收入32.4%的增速，导致毛利率上升5.1%。期间费用率为20.9%，较去年下降1.8%，费用控制合理。公司研发投入大幅增加，相比去年同期增长78.2%达到566.2万。
看好风电板块的逻辑拆解
首先来看一下消息面，最新数据显示，今年三季度海上风电新增并网167万千瓦，同比增长 227%。截至 9 月底，全国海上风电累计并网装机达到1319万千瓦，同比增长75.7%。目前，多个海上风电项目陆续传来并网消息。有报告预计，受海上风电并网电价政策影响，沿海地区四季度海上风电并网规模将会增长。 此外，据全球风能理事会预测，今年内，中国海上风电装机总量很可能将超过英国，成为全球海上风电装机容量最大的国家。 消息面的影响考虑到海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达50GW以上(产业链需求口径同比增长)，目前2021年公开中标和招标项目规模达29.82GW，1-9月风电新增装机16.43GW，同增26%，也证明这个判断。近期大宗价格拐头向下也打消市场关于成本的担忧，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注。
其次再来看看政策面，风电是未来最具发展潜力的可再生能源技术之一，具有资源丰富、产业基础好、经济竞争力较强、环境影响微小等优势，是最有可能在未来支撑世界经济发展的能源技术之一，各主要国家与地区都出台了鼓励风电发展的行业政策。我国也通过产业规划、税收优惠、政府补贴等方式，推动风电行业更好、更快地发展。 随着各国政府和产业界对风电行业的持续投入，未来风电设备行业发展空间广阔。 国家政策的大力扶持保障了风电行业的正确发展，而风电技术的不断进步也推动了效率提升和成本下降，未来风电市场将不断扩大。根据全球风能理事会预计，2020-2024年全球新增风电装机容量355.0GW，年复合增长率约4%;其中，海上风电增速较快，预计新增装机容量50.8GW，年复合增长率超过19%。亚太、欧洲、北美洲及拉美、非洲陆上新增装机分别容量为157.4GW、68.3GW、66.6GW、10.8GW。 未来几年亚洲市场的成长性将最为强劲，尤其是中国其风电需求将持续增长，全球风能理事会预测，中国到2023年在全球新增风电装机的占比将维持在30%以上，始终是全球第一大风电市场。随着全球风电建设的加快，为解决社会经济高速发展带来的清洁能源需求提供重要支撑，未来风电设备的市场需求将会进一步增加。 最后来看一下风电行业的发展，我国风力发电量占比逐步提升，高于太阳能发电，但远低于燃煤发电，市场渗透率依然处于低位，未来发展空间巨大。我国风电行业投资规模大增，2020年我国风电行业投资在电源工程投资占比达到50.13%，已成为全球可再生能源增长的主要力量。一方面是由于在平价上网的政策规划下迎来新一轮抢装潮；另一方面，近几年风电的消纳和送出已经大幅改善，弃风率持续下降，利用小时数有所提升。
总而言之，风电消纳问题缓解，成本要素经济性增强行业需求景气度，运维市场有望持续扩大，海上风电在未来大有可为。抢装后风机中标价下行趋势体现风机降本，风电项目经济性提高；特高压和电网建设加速推进，“一带一路”建设创造能源需求，两者共同助力缓解“三北”地区弃风限电现象。中国2005年之后风电装机进入高峰期，超过质保期风机数量的增加使得风电运维市场需求迎来发展机遇；海上风电资源多且接近电力负荷中心，运输成本低，是未来风电增长的重要驱动力。未来风电行业将在政策与资金的双重推动下展翅高飞。 风险提示：本文内容来源上海海能证券投资顾问有限公司投研部，不作为买卖依据，据此操作风险自负。投资有风险，入市需谨慎。公司经营证券期货业务许可证：91310000253932324U
