在4 月23日北交所上市委员会召开的2025年第5次审议会议上，湖南广信科技股份有限公司（简称广信科技）毫无悬念地通过了审核。毕竟当下IPO审核，上会即过会。更何况广信科技还是一家非常神奇的公司，该公司通过审核更加没有悬念。

广信科技这次申请北交所上市，是第二次闯关IPO。该公司曾于2017年闯关创业板但上会被否，于是转战北交所。北交所官网显示，2024年6月28日广信科技IPO申请获受理，公司拟发行不超过2000.00 万股（含本数，未考虑超额配售选择权因素），拟募资2亿元，主要用于电气绝缘新材料扩建项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

广信科技之所以让人觉得非常神奇，这当然是有原因的。回想2017年闯关创业板IPO之时，该公司的营收虽然达到了2.50亿元，但扣非净利润仅为1410.06万元，并且还同比下降了35.57%，如此业绩实在是难言具有成长性，上会被否应是意料之中的事情。

今番闯关北交所，该公司的业绩与当年不可同日而语，真正是士别三日当刮目相看。据招股书（上会稿），2022年至2024年（以下称报告期），公司实现营收分别为3.04亿元、4.20亿元、5.78亿元，同比增长31.76%、38.05%、37.49%，逐年稳定增长；对应的归母净利润分别为1472.36万元、4940.44万元、1.16亿元，同比增长89.75%、235.55%、135.14%，近两年甚至呈现三位数爆发式增长。

进入2025年，广信科技业绩仍然继续狂飙。公司预计2025年1-3月营业收入约为1.6亿元~1.8亿元，同比增长41.12%~58.76%；归母净利润约为3500万元~4500万元，同比增长82.94%~135.20%；扣非归母净利润约为3300万元~4300万元，同比增长79.72%~134.19%。

该公司业绩这种连续三位数的爆发式增长不论是在IPO公司当中，还是上市公司当中都是较为少见的。因此，该公司业绩的这种增长远远地将同行可比公司抛在了身后。而在取得这种惊人增长的业绩的同时，该公司员工的学历却并不高。截至2024年12月31日，该公司及其子公司共有员工950人，其中，硕士学历的只有2人，本科32人，专科及以下学历的人数高达916人，占员工总数的96.42%。这样一群学历不高的员工却创造出如此业绩增长的神话，确实令人刮目相看。

不仅如此，该公司的研发投入也是非常有限的。2022年到2024年分别投入1206.81万元、1518.76万元、1547.97万元，占营业收入的比例分别仅为3.97%、3.62%、2.68%，这样的投入在同行可比公司中无疑是最低的，同行可比公司各期的投入比例分别为5.30%、5.28%、5.30%。可以说，广信科技是用最小的研发投入，赢得了最高的业绩产出。这样一家公司，你说神奇不神奇，让人惊喜不惊喜？

当然，对于该公司如此优秀的业绩，市场的顾虑有二。一是业绩的真实性如何？毕竟广信科技收入确认合规性存疑。2022-2024年，公司只签字未盖章单据金额为1.85亿元、2.66亿元、4.26亿元，占公司收入的比重达到60.96%、63.59%、73.94%；并且，公司获取“有权代表客户签字的相关说明对应的收入”分别为1.48亿元、2.13亿元、3.35亿元，占只签字未盖章单据对应的收入比例为79.85%、79.92%、78.69%。此外，在生成收入确认凭证环节，公司存在“收入确认财务凭证时点早于签收时点”的情形，各期金额为941万元、5203万元、5401万元，占比为3.09%、12.39%、9.35%。

二是该公司业绩的高速增长能持续多久？毕竟在A股市场，各种业绩变脸的事情经常都在发生，这其中就包括不少新上市公司业绩变脸。一些IPO公司在上市之前业绩高速增长，但上市后业绩马上变脸。广信科技是否会重复这种业绩变脸的故事，这也是让投资者非常担心的事情。

当然，正因为广信科技的身上充满了神奇的色彩，因此，对于该公司上市的必要性市场也不乏质疑的声音。毕竟该公司并不差钱。其表现之一，是广信科技资产负债率较低，远低于同行均值。报告期内，公司的资产负债率（合并）分别为28.11%、19.64%、13.59%，而同行可比公司平均值分别为39.76%、32.8%、37.84%。不难看出，目前公司的资产负债率低于同行均值24.25个百分点，债务压力不大。

尤其是，报告期内，公司的短期借款分别为4206.72万元、2920.83万元、0万元，实际上，2024年已无短期借款。同时该公司也没有长期借款。所以，该公司项目投入如果真的需要资金的话，完全可以通过银行借款来解决。鉴于该公司业绩的高速增长，银行方面也将非常乐意将资金借给该公司使用。

而在该公司资产负债率较低的同时，2024年末，广信科技还有上亿元的资金躺在银行的账户上，2024年末，广信科技的货币资金达到1.01亿元。与此同时，正是由于公司业绩的高增长，所以该公司经营产生的现金流也较为充裕。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额达到9911，01万元。

所以该公司的资金是较为充裕的，该公司拟募资2亿元，这其实是该公司完全可以自行解决的事情，并非一定要通过IPO上市来解决。尤其是，该公司还计划将3000万元的募资用于公司补充流动资金，这显然是没有必要的。甚至给投资者一种“圈钱”的嫌疑。

实际上，在去年3月15日证监会发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》中，证监会就明确规定，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资。对照广信科技的IPO，至少其3000万元的补充流动资金项目是有“圈钱”与过度融资之嫌的。因此，该公司的这个补充流动资金计划有必要予以叫停。（本文独家发布，谢绝转载转发）