AI产业链的估值关系是联动的。浪潮信息作为AI加速服务器厂商，位于产业链上游；金山云作为云服务提供商，位于产业链中游；至于DS、豆包等AI大模型服务提供商，位于产业链下游。

说实话，产业链上游的浪潮信息、中游的金山云的估值是联动的。金山云估值的抬升，会推动上游浪潮信息的估值抬升。本文将详细讲述这种估值抬升的数学过程。

一、销售服务器和出租服务器的收入差异

（一）销售服务器的收入

像浪潮信息这样的服务器厂商，收入来源主要来源于销售服务器，假设某台服务器（包括服务器、存储和网络设备）的对外售价为3万元，那么，销售这台服务器，为浪潮信息贡献的服务器收入为3万元。

（二）出租服务器的收入

假设浪潮信息把这台售价3万元的服务器卖给金山云，由金山云对外出租，或者说对外提供云服务，可以获得多少营业收入呢？

初始硬件成本为3万元，假设使用寿命为5年，那么，每年的固定资产折旧是6000元；除了初始硬件成本外，云服务厂商需要承担年维护费用，包括电力、冷却和故障修复，大概每年5000元。

因此，如果金山云当年不赚不亏，那么，金山云对外租赁这台服务器至少要收1.1万元。

换言之，如果浪潮信息突然某一天决定不干“对外销售服务器”的买卖了，改成“对外出租服务器”，那么，浪潮信息的营业收入会变成多少呢？

假设浪潮信息的营业收入约为1200亿元/年，如果浪潮信息生产的服务器从2024年开始不对外销售，改为对外出租，那么，2024年的云服务收入约为440亿元；2025年继续生产服务对外出租，2025年的云服务收入约为880亿元……逐年递推，浪潮信息的云服务收入最终将稳定在2200亿元/年（其中，硬件收入1200亿元；“电力、冷却和故障修复”等软件收入1000亿元）。

二、浪潮信息和金山云的市销率

根据浪潮信息的市销率走势看，浪潮信息的市销率基本围绕0.8上下波动。也就是说，如果浪潮信息对外销售服务器的营业收入为1200亿元，那么，浪潮信息的估值约为960亿元。

现在出现了新情况，云服务企业的估值飙升，以金山云为例，短短半年时间，市值翻了10倍，市销率从0.5倍上涨至5倍。

换言之，如果AI产业链上游的服务器厂商市销率继续维持在0.8倍，那么，只要浪潮信息的业务模式从“卖”转变为“租”，估值就能从1000亿元上涨至5000亿元左右。

之所以AIDC（人工智能数据中心）企业的价值重估，因为AIDC从供过于求转变为供不应求，设备利用率上升，云服务价格上涨，业绩即将迎来“戴维斯双击”式上涨。

投资过中远海控和中国船舶的股民应该知道，海运企业赚大钱，造船企业肯定能够从中分一杯羹。金山云就像买船拉货的中远海控，浪潮信息类似于造船的中国船舶。

三、小结

“天下武功，唯快不破”。反应快的，应该已经在AIDC上赚了一波钱了。不过反应慢的，也可以赚到钱，毕竟AI行情才刚刚启动一个月，AI产业链上下游的企业，估计“一个也不能少”，都会有不错的涨幅。