3 月收官，国内钢材市场迎来戏剧性转折。黑色系期货主力合约集体下挫，螺纹钢、铁矿石等品种周跌幅超 2%，现货市场更是一片低迷。本应处于需求旺季的 "金三" 行情，却在供需博弈中黯然收场。随着 "银四" 帷幕拉开，钢价能否触底反弹？市场各方正拭目以待。 旺季不旺：供需矛盾激化引跌势数据显示，3 月全国镀锌板卷价格呈现震荡下行走势，区域价差持续收窄。华东、华南、华北三大主产区价差较月初缩小 50-80 元 / 吨，钢厂产能释放与资源投放差异加剧市场分化。华南地区新增产能集中释放，叠加华北民营钢厂激烈竞争，导致供大于求局面愈发明显。 从品种价差看，镀冷价差已连续半年处于倒挂状态，3 月下旬进一步收窄至 35 元 / 吨，逼近冷轧原料成本线。热轧基料价格重心下移，叠加锌锭价格回调，虽短期缓解镀锌成本压力，但终端需求复苏乏力使得价格传导受阻。国营与民营钢厂价差则逆市扩大至 400 元 / 吨，国营资源因流通量少维持坚挺，民营产品则陷入 "跟跌不跟涨" 的恶性循环。 多重压力：需求端成最大拖累当前钢材市场面临 "三重压力"：其一，终端需求恢复节奏低于预期。房地产新开工面积增速放缓，基建项目资金到位率不足，导致 3 月建材成交量同比下降 15%；其二，库存去化速度放缓。板材库存降幅收窄至 3%，钢厂高产量与贸易商低囤货意愿形成鲜明对比；其三，成本支撑弱化。铁矿石港口库存增至 1.3 亿吨，焦炭第二轮提降落地，原料端价格松动加剧市场悲观情绪。 值得关注的是，期货市场资金博弈加剧价格波动。3 月下旬黑色系主力合约移仓换月期间，多头获利了结引发踩踏式下跌，进一步放大现货市场恐慌情绪。 "银四" 展望：反弹空间取决于需求成色尽管短期利空云集，但市场仍存结构性机会。首先，钢厂挺价意愿增强。主流钢企 4 月出厂价普遍上调 100-300 元 / 吨，成本支撑逐步上移；其次，库存周期进入主动去化阶段。随着制造业 PMI 重返扩张区间，建材库存连续两周下降，若需求环比改善 10% 以上，价格存在修复空间；其三，政策预期升温。多地稳增长政策细则落地，专项债发行提速或带动基建用钢需求。 不过，市场风险亦不容忽视：若 4 月中下旬需求仍未放量，高产量叠加高库存可能引发第二轮降价潮；国际方面，美联储货币政策转向时点不确定，大宗商品价格波动或加剧市场震荡。 总之，短期看，"银四" 钢价或呈现 "前抑后扬" 走势，上旬仍以消化前期跌幅为主，中下旬若需求验证复苏逻辑，价格有望迎来阶段性反弹。但从中长期视角，产能过剩与需求转型的深层矛盾尚未根本解决，行业整合与绿色转型将成为影响钢价的核心变量。建议投资者密切关注 4 月中旬的成材表需数据，把握波段机会的同时，警惕冲高回落风险。 温馨提示：以上资讯分析仅供参考，据此入市，风险自担！