从昨天到今天，从ICU到KTV，接下来A股怎么走？

是超跌反弹还是开启二浪？

是奔赴3600还是回到2700？

要我说呢，大家都是成年人了，应该明白一个道理：

这个世界不是非黑即白；

股市也不是只有牛熊；

A股也并非只有3600和2700这两个点位。

我的答案很简单：

短期内（年内），3200~3300点就是个平衡位，是宏观经济面、微观基本面和市场资金面的多重平衡位。

这不是马后炮，国庆节后第一天我就是这个观点。

接下来就是今天的暴论了：

如果看长远点，到明年底的收益率可能在10%以内，目标点位3600点。

其实，股市的收益率是可以用公式计算的：

未来收益率=上市公司盈利增速+估值涨幅+股息率。

以沪深300指数为例，先说中性情景。

a.明年的企业盈利增速，不同机构预测差异较大。我看了一圈，有的敢吹到5%，也有的悲观预测继续负增长。咱就取个中间数，2%。

b.估值涨幅这块，目前沪深300的估值不算很低了。具体见下图：

由图可知，估值上拉的空间有，但是相对有限，除非牛市。

在中性情景下，明年企业的基本面不喜不悲，市场估值回到中性位置。沪深300的PE从当下的14.6倍拉至15.2倍，估值上行空间在5%左右。

c.股息率

当下沪深300的股息率为2.7%。

三者加起来，等于9.7%，不到10%。

虽然我这里说的是沪深300，但也可以套用给大部分宽基指数。

以大家熟悉的上证指数为例，从3300这个位置向上10%，也就3600的样子。

以上是一个中性的判断，不悲观也不乐观。

再说下悲观情景：

假设宏观经济依然较差，上市公司盈利继续负增长，为-3%。

在较差的经济数据下，市场会预期更大的政策释放，但难免比现在悲观。估值降到偏低的13.5倍PE。则估值降幅为-7%。

再叠加2.7%的股息率，则悲观情景下的收益率在-7%左右。

放到上证指数头上，就是跌到2800点。

乐观情景：

假设宏观经济明显企稳回升，上市公司盈利正增长，增速达到名义GDP水平，即5%。

在较好的经济数据下，市场认为我国已明确走过地产下行周期，必然会乐观。但考虑到国际整体形势，乐观度有限，就给到2020年下半年的估值水平，17倍。则估值涨幅为17%。

再叠加2.7%的股息率，则乐观情境下的收益率为25%。

依然以上证指数为例，则涨到4100点。

总结一下，到明年底，A股的三种情形为：

中性预期，上涨10%以内，沪指到3600点；

悲观预期，下跌7%左右，沪指到2800点；

乐观预期，上涨25%，沪指到4100点。

当然，以上仅仅是一两年内的分析，分析过程相对保守。

毕竟我们是从地产经济转型到科技经济，必然有一段阵痛期。

举个很简单的例子，你是名房建工程师，熟练运用土建类CAD，收入相当不错，能在城市里过上体面的生活。

因为宏观大环境影响，想尽办法转行去新能源车，可能新工作本质上还是CAD那套逻辑，但要学的新东西太多，收入也不可能立马承接得上。

这一切总得有个过程嘛。所以短期应该保守假设，长期可以更乐观些。而长期的话，一句话就够了：

种一棵树，最好的是十年前，其次是现在。

报下格指2.09，投资机会依然为A+，再涨就降到A-。现在A股真的是不怎么给机会啊，刚到A+就大涨。感谢点赞在看和分享，各位的支持是我更文的最大动力!