7月31日公布的数据显示，美国7月ADP就业人数从原本已经处于低位的15.5万人继续大幅下降至12.2万人。

最新的美国ADP就业数据的大幅下降再一次显示美国的就业市场的疲软迹象。这也在一定程度上反映出美国经济的下行趋势。鱼与熊掌不可兼得。就业市场的疲软似乎是抑制通货膨胀中无法回避的情况，也是美国经济为降低通货膨胀而必要的付出。

距离市场普遍预期的美联储9月开始降息的时点越来越近。市场普遍认为，在本轮美联储的加息进程中，美国经济能够实现“软着陆”。不过，美国经济是否能够如市场所愿，还需要未来几个月的经济数据进一步的支撑，也需要美国经济在未来一段时间内维持相对平稳的状态。

然而，树欲静而风不止。在刚过去的7月，美国已经出现了不止一次的“黑天鹅事件”，美国经济的疲态也愈发明显。最新的ADP就业数据使得笔者不能够完全否定未来美国的就业市场，乃至美国经济存在加速下行的可能性。

如果在各方面因素的作用下，美联储在9月议息会议上仍然保持谨慎，将联邦基金利率水平维持在当前峰值，那么美国经济将会面临更久的高利率环境的负面冲击，不确定性和风险将会进一步上升。

JerryZang

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