短期而言，节后股市将以上涨为主，也是2025年的第一个上涨波段。

1月6日到13日，绝大多数股票已经结束回调，或是开启新一波上涨或是进入筑底状态。那么，时间来到2月上旬也就是春节后，大多数股票将展开向上攻击行情，也就是春季攻势。

不过，对于这一次波段行情的上涨高度不可期待过高。一季度甚至上半年，上证指数难以越过3674点，3400-3500点一带压力较大。因此，要注意波段操作。 ​​

一种谨慎的上证指数浪型分析：2024年2月的2635点起至今已经运行完1-4浪，24年10月8日之后就是4浪调整。现在进入最后的5浪上涨阶段。5浪正常在半年内结束，然后是震荡筑顶。 5浪高点将超过3674点，至少可达3800点附近，正常目标是达到4100点附近。 ​​​即便是强势行情，上证指数也很难成功站上4500点。

上证指数本轮牛市的高点在4144点附近。 ​​​

除了上证指数和科创板指数，其他主要指数包括沪深300、上证50、创业板指数在本轮牛市中都很难超过2021年的高点。 ​​​科创板指数目前是最有可能强势上涨的领涨指数，科创50指数2025年有望达到1300-1500点。

2025年上证指数将运行的是2024年2月起步的这一波牛市的最后一浪即5浪上涨，也是2019年起步牛市的最后一段上涨行情。

预计上证指数真正突破5178点及6124点的指数牛市要等到2027年之后了。在此之前，股市都将处于宽幅震荡的行情，也是一个长期蓄势的最后阶段。

之所以这样判断，有以下几个原因：

首先，无论是经济基本面还是上证指数的技术结构，都不支持2024到2026年走出轰轰烈烈的大牛市行情。只有基本面给出显著向好的强劲支撑，只有股市的技术走势结构完成，A股才有可能走出不断向上突破的真正意义上的牛市行情。

其次，美股等国外主要国家股市均已经处于大周期的顶部，目前处于构筑大级别顶部的阶段。预计美股最快就是2025年结束筑顶进入熊市，慢则2026年上半年进入熊市。在这样的国际市场背景之下，A股难以独立走强。一些人所认为的美股走熊资金流到A股促成牛市的想法过于天真，完全没有金融常识。

第三，权重指标股处于顶部制约了A股的上涨空间。参照历史，每一轮牛市启动前，权重指标股都处于低位或相对低位，这样才有利于牛市行情的发动。然而，目前无论是银行等金融股还是石油及通信等其他权重指标股均处于顶部区域，它们在2025年不仅上涨空间极其有限，而且还存在不小的调整风险。权重指标股处于顶部的事实，是一个预警，提醒我们对2025年的股市不能盲目乐观。

第四，不只是权重指标股，新兴产业中包括新能源龙头、算力股等也都处于顶部区域，很难期待它们有可观的上涨空间。恰恰相反，这些股票潜藏着巨大风险。

第五，传统白马股、传统医药股、白酒股均没有炒作价值，尽管看似经历了不小幅度的调整，但如今它们也依然处于相对高位，这些股票都不可能拉动股市上涨，能有一个像样的反弹就不错了。

综上所述，2025年只可谨慎乐观，指数上涨空间不会如许多人预期的那么高，但结构性牛市的机会依然存在。需要把握住波段上涨的机会，以及部分板块结构性上涨的机会。

我认为2024年下半年上证指数留下的四个缺口，将会逐步回补。3000点下方的缺口短期不会回补，本轮结构性牛市结束后将会完全回补；但是3000点上方的缺口大概率将在半年到一年内回补。

之前说过3000点上方的缺口如果不补强行上涨，则不会走出真正的牛市，上涨空间不会比3674点高多少即会见大顶。反之，只有补上3000点之上的缺口行情才会走得远。

展望2025年的板块机会，依然只有部分科技股有不错的上涨机会，主要是2024年表现一般的市场关注度不高的那部分低位科技股。

证券股则只会有中小级别的波段行情。

今年的市场，要做耐心资本，耐心等待时机的耐心。波段操作 ，一击必胜，不恋战。 ​​​

1月14日我在某短文字平台说过：现在是港股新一波上涨的起点。 ​​​

港股上半年的走势将大体与A股一致。恒指要突破10月7日的23241点尚需时日，一季度恐怕难以越过。

对于本轮结构性牛市行情，恒生指数的顶部约在26000-27000点区域。

关于国外市场及其他金融市场的走势，昨天的文章已经有详细分析。

本文观点是个人最近分析思考的结论，应以市场实际走势为准。