违规使用2亿募资买理财。

01

警示

10月28日，联合资信公告称，关注家家悦（603708.SH）因超出授权期限使用闲置募集资金进行现金管理，于近日收到证监会山东监管局出具的《采取出具警示函措施决定》。

监管警示关注公告

公告显示，2023年7月至2024年1月期间，家家悦存在超出授权期限使用闲置募集资金进行现金管理的情形，金额共计20500万元。

直至2024年3月26日，家家悦召开董事会会议进行补充审议并对外披露，违反了《上市公司信息披露管理办法》 和《上市公司监管指引第 2 号一上市公司募集资金管理和使用的监管要求》相关规定。

根据规定，山东证监局决定对家家悦采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

2024年10月18日，上交所也对家家悦及时任财务总监姜文霞、时任董事会秘书周承生予以监管警示，并采取有效措施对相关违规事项进行整改。

联合资信表示，已与家家悦取得联系并了解相关情况，公司反馈该事项未对公司日常资金周转和公司主营业务的发展造成不利影响，并将按照上市公司募集资金管理和使用的监管要求加强规范运作。

《小债看市》统计，目前家家悦存续一只债券“家悦转债”，存续规模6.45亿元，转股期为2020年12月14日至2026年6月4日，未转股比例为99.98%。

“家悦转债”详情

据最新评级报告，家家悦主体长期信用等级为AA，“家悦转债”信用等级为AA，评级展望为稳定。

02

业绩承压

家家悦家家悦家家悦

家家悦官网

从股权结构看，家家悦控股直接持有家家悦62.94%股份，并通过一致行动人威海信悦投资管理有限公司间接持有7.45%股份，合计持股比例为70.39%，王培桓为公司实际控制人。

股权结构图

近年来，受生鲜电商和社区团购对日常消费品市场空间的逐步挤压，传统连锁超市遭受较大经营压力。

另外，家家悦新开门店需要一定的培育期，在区域市场逐步建立品牌影响力，其盈利能力及未来经营管理情况存在不确定性。

据三季报显示，2024年前三季度，家家悦营收约141.27亿元，同比增加1.78%；归属于上市公司股东的净利润约1.88亿元，同比减少12.03%。

归母净利润

截至2024年三季末，家家悦总资产有140.8亿元，总负债115.46亿元，净资产25.35亿元，资产负债率为82%。

2021年以来，家家悦的财务杠杆水平均在80%以上，公司整体债务负担重。

资产负债率

资产负债率

《小债看市》分析债务结构发现，家家悦主要以流动负债为主，占总债务的65%。

截至相同报告期，家家悦流动负债有75.17亿元，其中一年内到期的短期债务合计有7.98亿元。

相较于短债规模，家家悦的流动性充沛，其账上货币资金有25.22亿元，除去受限资金可以覆盖短债，公司短期偿债压力不大。

在备用资金方面，截至2024年3月末，家家悦银行授信总额有38.19亿元，未使用授信额度为28.53亿元，可见其财务弹性尚可。

银行授信

此外，家家悦还有非流动负债40.28亿元，主要为租赁负债，其长期有息负债合计有6.59亿元。

整体来看，家家悦刚性债务总规模有14.57亿元，主要为短期有息负债，带息债务比为13%。

从融资渠道看，作为上市公司，家家悦的直接融资渠道通畅，此外其还通过债券、租赁、应收账款等渠道融资。

不过，2021年以来家家悦的筹资性现金流净额筹资性现金流净额持续净流出，2021年-2023年分别为-6.08亿、-7.47亿、-1.82亿元，2024年前三季度该指标为-10.52亿元，公司存在一定再融资压力。

筹资性现金流净额

资产质量方面，家家悦的存货规模较大，截至2024年三季末为19.09亿元，对资金形成较大占用。

总得来看，家家悦业绩承压，整体债务负担重，筹资性现金流净额持续净流出，存在一定再融资压力。

03

山东超市一哥

家家悦前身是威海市商业局旗下的威海糖酒站，王培桓曾任糖酒站总经理。

1997年，糖酒站启动改制，王培桓与近300位内部职工开始参与持股，并逐渐成为公司大股东。

2001年，“家家悦”品牌相继进入海阳、龙口、烟台等地，实现跨区域连锁发展。

2016年12月，家家悦以A股上市为契机，开始在省内外大规模开设主打生鲜特色的连锁超市。

家家悦生鲜产品坚持“源头直采”的经营模式，建立起遍布全国的直采网络，超过80%的生鲜都采用直采的模式，并具有较强的生鲜产品深加工能力，减少中间溢价与损耗，让生鲜商品质量更好、价格更低。

2021年，异地亏损、防疫支出、商誉计提等因素拖累家家悦业绩，当年亏损近3亿元。