西方经济学盛产悖论。如果搜索”经济学悖论“，可以列出来一长串的悖论。

悖论的产生：

知名经济学家先创造出一个经济学名词，生成一个经济学理论。

后面的经济学家发现了这个理论的缺陷，于是又发明一个新理论名词，即某某理论悖论。比如说节俭悖论，资源诅咒，生产力悖论，特里芬悖论，三元悖论等等。

特里芬悖论论证了黄金美元的不可持续，三元悖论被新兴国家联系汇率的反复崩溃所证明。

悖论如此之多，是因为西方经济学的根基就是一个悖论体系。

西方经济学建立在市场经济学基础之上。市场经济的理论根基是：“市场是由理性人组成”，证据是：经营主体无利不早起，市场在利益驱动下增产减产，从而市场就能实现对资源的最优化配置。

看看实践结果，美国不可逆转的双赤字，中国房地产过剩灾难，哪个不是市场对资源配置的杰作？上市公司烧钱、财务造假，哪个是理性人该干的事？

如今，二战以来的经济繁荣已经走到了尽头，这段经济史足以证明了：市场经济理论和之后派生出来的新自由主义经济理论，是经不起实践检验的悖论体系。

历史事实可以继续发明多个新词汇，比如说：

市场经济理论悖论

经济全球化悖论

新自由主义经济学悖论

为什么西方经济学盛产悖论：

其一，某个“理论”不能覆盖其理论应该覆盖的经济现象。

其二，其理论无法回答经济运行中的问题。

所以，经济理论不是创造大而化之的理论名词。构建理论要本着从普遍性到特殊性，再从特殊性到普遍性的原则来研究问题，解决问题。

正像中医体系一样，几千年的中医理论是为了治病而存在，因为有疗效而被传承。经济理论是同理。经济理论应该为发现问题、解决问题而生。

经济学家的使命不是解释经济现象，发明经济名词，而是发现问题，解决问题。经济理论的正道是：研究对症下药，实现分而治之才能破解悖论。

我致力于思考如何重构在岸和离岸两个货币体系，本文来解三元悖论

什么是三元悖论

三元悖论的核心：一个国家不可能同时完成下列三者

资本自由进出

固定汇率

独立自主的货币政策

不能否认，三元悖论被新兴国家反复崩溃的联系汇率制所佐证。我写《天下货币》其主要目的就是破解三元悖论，为新兴国家寻找一条再发展之路。

三元悖论有解吗？有！

我认为，中国要在一带一路有所建树，首先要解决人民币与一带一路国家双边汇率稳定的问题。新兴国家汇率反复贬值，中国企业投资一带一路，犹如往大海里扔钱。

发展一带一路要解决两个问题：

其一：新兴国家以人民币为中心，实现去美元。

其二：建立双边汇率稳定机制。

（注意：谈离岸货币体系是指离岸人民币，而不是在岸人民币。）

实现汇率稳定，三元悖论是拦路虎。怎么办？

解三元悖论

三元悖论有三个已知条件：

资本自由进出

固定汇率

独立自主的货币政策

三者不可能同时具备是实践结果，怎么解？

1、封住资本自由进出

实现有管理的货币兑换。贸易项下完全兑换，资本项下量入为出。管理本土盈利、离岸消费的规模，支持生产性投资，核准利润汇出。

2、实现相对稳定的双边汇率

要实现汇率稳定，首先要剔除投机热钱的干扰，这还不够，汇率稳定还受制于贸易收支、财政收支、福利制度、本国物价稳定的影响。所以，简单长期固定汇率就会陷入三元悖论的陷阱。

做不到永恒的固定汇率，实现中期的相对稳定还是可实现的。

举例来说，愿意与人民币汇率挂钩的国家，中国要从改善其汇率基本面出发，支持其稳固贸易收支和投资，协助其在一个中期时间内实现对人民币的汇率稳定。

3、独立自主的货币政策

在汇率市场，一个小的经济体就像全球化大海中的一个小舢板，靠自身的实力难以实现汇率的相对稳定，这是三元悖论的理论基础。

如果某个国家有意愿将本国货币与离岸人民币挂钩，那取得中国的支持就是充分必要条件。

支持汇率挂钩不是无条件的，协议国要制定经济、财政收支等指标的达标计划，经济指标达标是汇率稳定的基础。

汇率基本面是多方面因素共同作用的结果，协议国要做到以下几点：

以上这些，为构建有条件的独立自主的货币政策，和得到协议国的支持提供了可能，从而破解了三元悖论。

中国的贸易体量，加上中国与新兴国家的经济互补性，完全有能力满足这些汇率稳定的必要条件。

结论：

我知道一定有人说，马姐太理想化了。

同志们，市场经济学理论就是理想化的理论，经济全球化也是理想化的设计，现在无以为继了。

中国要继续坚持全球化，做新全球化的领导者，就必须面对问题、解决问题，不能扔出来一个”悖论“名词了事。

我在《天下货币》中说，人类命运共同体需要一个供养脐带，这个脐带就是世界元。

美国因为美元的失败而失败。

中国重构离岸货币体系，就是新全球化体系的北极破冰船。

马霞

2025年3月21日