文/二马小姐
整个市场都在奋力挖掘AI的投资机会。
讲一个不太热的冷知识，新能源汽车，很可能是未来人工智能含量最高的领域之一。早先木头姐（Cathie Wood）谈到特斯拉前景时，也提到过类似观点。
新能源车与AI技术可谓相辅相成，而且深度融合。未来智能化、自动驾驶、车联网的交互场景，想象一下都很带感。可以说，电动化开启了汽车革命上半场，而智能化，则有望引领下半场。
另一个冷知识是，智能车产业链和机器人，重合度也是非常高的。因此，新能源车、AI、机器人在某种程度上，是共通的。
最近发现一只很有趣的QDII基金——银华全球新能源车量化优选（A类：015204，C类：015205），倒是十分契合“智能汽车+AI+机器人”的时代趋势。
这只QDII产品的一大显著看点是“全球布局”。跨市场全球布局的主题基金，市场上很少见。这只基金在A股、港股、美股三个主要市场，布局新能源车产业链。覆盖了全球新能源车产业链里诸多颇具前景的领域，包括电池、智能驾驶、车联网等等。
众所周知，中美两国在这一领域各有所长，占据产业链上不同位置。A股、港股、美股，这三个重点市场，几乎可以囊括全球智能车相关的顶尖企业。
就像木头姐在今年最新的“BIG IDEAS 2025”报告里讲到的，2025年将是自动驾驶大规模商业化的“关键一年”。她认为，自动驾驶出租车（Robotaxi）市场规模，将在未来几年迅速增长，到2030年可能达到8-10万亿美元规模。
量化赋能，构建全球新能源车组合
银华全球新能源车，这只QDII产品的全球布局思路，可能是智能车、AI投资者很有兴趣探索的。
这只基金首创“含新率”这一量化模型，以评估新能源车业务的含量。
构建组合的方法大约是这样的：先梳理全球新能源车产业链上所有的核心标的，形成初筛股票池。而后，根据智能车业务在主营业务中的比例，计算股票池里各标的的所谓含“新”率，也就是股票市值乘以含“新”率即得到含“新”市值。
接着，再按照含“新”市值加权，构建一个全球新能源车产业链组合。
在这个组合的基础上，基金经理还会进行人为的增强。比如通过评估商业模式、产业格局，估值水平和成长性，来决定如何在资源、制造、整车和智能化这四个主要环节，是超配还是低配。最终目标，力争获取相对于基础组合的超额收益。
话说这只基金虽然成立时间不长，但2023-2024两年都是正收益，分别为10.15%，22.87%，超越其基准14.41%和10.85%。同期沪深300的收益率分别为-11.38%，14.68%。
图：银华全球新能源车量化优选历史业绩
产品业绩数据来自基金定期报告，指数业绩数据来自wind，2023年1月1日-2024年12月31日，历史业绩不代表未来
这类横跨多个市场的主题基金，基金经理对安全边际的把控，也有很多不同之处。
实际上，基金经理李宜璇构建了一系列组合的“调节术”，以降低风险，力争提升安全边际。比如通过全球配置对冲地缘风险；通过智能化权重动态调节，来把握技术性拐点；通过"制造+科技"的双轮驱动，以平衡估值；辅以量化策略，捕捉细分领域预期差。
讲真，很少看到这么有趣的产品。投向世界前沿的领域，全球跨市场布局，加上量化选股和量化风险调控策略。从投资方向，到产品本身，概念都很前沿。
图：银华全球新能源车走势图
产品业绩数据来自基金定期报告，指数业绩数据来自wind，2023年1月1日-2024年12月31日，历史业绩不代表未来
抢占智能汽车的“C位”
从最新的2024年4季报来看，这只基金的持仓，几乎都是新能源车产业链上，处于不同环节的“C位”巨头。
美股，包括全球“电动车+智能驾驶+机器人”核心玩家，算力巨头、芯片巨擘，这些都是自动驾驶技术迭代中，重要的公司。
A股，包含了产业链中的制造龙头。
港股，则是新能源整车公司扎堆，包括多家智能车整车公司，一众新势力代表。
智能驾驶龙头+港股整车新势力+A股制造龙头，从基金持仓中可见，全球新能源汽车产业链的格局还是比较清晰的。这一布局，也体现出不同市场的侧重和优势，也能分散单一市场的风险。
按照地区来看，截至2024年年末，银华全球新能源的A股占股票市值比为32.53%，港股占比23.24%，美股占比31.85%。
图：2024年4季报地区配置
（数据来源：基金定期报告，2024.12.31）
智能驾驶的“风”很大
新能源车投资，正经历从"电动化β"向"智能化α"的战略转折。
在李宜璇看来，新能源车产业链，全球不同国家拥有自己不同的资源禀赋和优势，以及政策的演变路径。中国内地市场聚焦资源和制造，中国香港市场聚集造车新势力，美国市场是智能化和整车引领者。
随着产业发展从1到N的演进，智能化，网联化是发展的大方向，拥有巨大的市场空间。在这个变化的过程中，利润在产业链上的分布，会逐步从上游向中下游扩散，从电动化往智能化扩散。
“唯有全球化布局，才能把握新能源车全产业链的成长红利”。
李宜璇在4季报中谈到，“全球电动车销量继续保持增长，国内仍是最为确定的市场。”
“智能化成为电动车竞争下半场的核心要素，带动车企竞争格局的变化。同时，随着新一轮技术创新的爆发，大模型的应用进一步推动汽车智能化的发展。整体而言，全球新能源车行业发展空间广阔，看好投资前景，价值与成长兼备。”
L3智能驾驶（有条件自动驾驶）的奇点，也正在临近。
李宜璇认为，2025年将是L3规模化落地关键节点。而DeepSeek所引发的智能驾驶平权，将反过来推动产业拐点的加速演进。
其实，今年年初CES 2025展会上，已能窥见轰轰烈烈的大趋势正在扩散。自动驾驶与机器人技术正在走向深度融合，自主车企的智驾能力，正在快速补齐。产业端L2的渗透率已突破13%。
电动车智能化的风很大，第四次工业革命的进程也许比想象中更快。
