一、2024 年业绩回顾：技术驱动下的逆境突围

2024 年，宁波东力在通用设备行业整体承压背景下实现逆势增长，前三季度营收 10.84 亿元，归母净利润 4272 万元，同比增长 40.75%，扣非净利润增幅达 98.43%。第三季度单季净利润环比增长 90.93%，毛利率同比提升 0.91 个百分点至 19.61%，显示出技术升级与成本优化的显著成效。公司依托国家级博士后科研工作站的人才优势，加速核心技术攻关，全年研发费用同比增长 3.63%，为新业务突破奠定基础。

核心亮点：

吊桥式支撑技术专利突破

公司于 2024 年 12 月取得 “吊桥式支撑固定结构” 专利，通过创新结构设计极大减少了减速机整机的变形与振动，传动精度提升 15% 以上。该技术已应用于高端工业机器人减速器及风电齿轮箱产品，显著增强了产品在重载、高精度场景下的竞争力。

人形机器人领域布局加速

公司行星减速器产品凭借高刚性、长寿命特性，成功切入特斯拉、傅利叶等头部企业供应链，为人形机器人小臂、腕部等轻负载关节提供核心传动解决方案。2024 年杭州湾减速器车间投产后，行星减速器年产能提升至 30 万台，产能利用率超 75%，为 2025 年订单爆发奠定基础。

二、2025 年业绩展望：双轮驱动打开增长空间

2025 年，宁波东力将充分受益于人形机器人产业爆发与新能源基础设施建设，预计全年净利润同比增长 50% 以上，核心增长逻辑如下：

人形机器人产业链红利释放

特斯拉 Optimus 量产提速及国内 AI 企业技术突破，带动行星减速器需求激增。公司作为国内少数具备高精度行星减速器量产能力的厂商，2025 年订单量预计同比增长 200%，收入贡献占比提升至 15%，成为新增长极。

新能源与风电业务协同发展

公司风电齿轮箱产品切入国内头部主机厂供应链，叠加储能、充电桩精密结构件订单增长，新能源业务收入同比增长超 50%。宜宾、常州生产基地产能释放后，新能源精密结构件年产能达 50 万套，与减速器业务形成协同效应。

国家级科研平台赋能技术迭代

依托国家级博士后科研工作站，公司与高校联合攻关高精度齿轮材料及制造工艺，2025 年计划新增专利 10 项，推动行星减速器单位成本下降 15%，毛利率提升至 25% 以上。

三、核心竞争力：技术壁垒与产业生态构建

产学研深度融合体系

公司通过博士后工作站与高校、科研院所共建联合实验室，聚焦人形机器人传动系统轻量化、高精度化研究，形成 “研发 - 测试 - 量产” 全链条技术闭环。2024 年博士后团队主导的 “低噪音行星减速器” 项目已进入产业化阶段。

客户认证与产能布局优势

公司行星减速器通过 ISO 2000/TS 16949 认证，与国际客户合作进入第三阶段（协同研发），客户黏性显著增强。杭州湾基地智能化产线投产后，单台减速器生产周期缩短 30%，成本优势进一步凸显。

行业趋势与政策红利共振

人形机器人产业政策密集出台，叠加国产替代加速，公司作为传动设备龙头充分受益。2025 年 3 月股价因减速器概念涨停，资金关注度提升。

四、风险提示

技术迭代不及预期风险：人形机器人减速器技术路径变化可能影响公司产品竞争力。

产能消化风险：新增产能释放节奏或受客户认证周期影响。

市场竞争加剧风险：行业新进入者可能导致价格战。

结语

宁波东力凭借国家级科研平台的技术积累、吊桥式支撑结构的专利突破及人形机器人领域的前瞻布局，构建起差异化竞争优势。2025 年行星减速器产能释放与新能源业务增长将形成双轮驱动，推动公司净利润有望达7000万元。建议关注 2025 年一季度人形机器人订单落地及博士后科研项目产业化进展，公司有望成为减速器赛道国产替代的核心标的。

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