一、2024 年业绩分析：困境反转，盈利能力显著提升

2024 年，怡达股份实现了从亏损到盈利的关键转折。根据公司业绩预告，全年预计归属于上市公司股东的净利润为 900 万元至 1300 万元，同比大幅增长 125.5% 至 136.84%，成功扭亏为盈。这一成绩的取得主要得益于公司在产业链整合与市场拓展上的积极举措。

从季度数据看，2024 年上半年公司净利润为 1261.54 万元，同比扭亏；前三季度净利润进一步增至 1442.64 万元，同比增长 129.35%。尽管全年营业收入因控股子公司泰兴怡达环氧丙烷装置技改有所下滑，但公司通过优化产品结构、提升醇醚及醇醚酯类产品的产能利用率，有效降低了单位成本，推动毛利率提升。此外，公司积极整合环氧丙烷上下游产业链，依托双氧水装置产能释放减少亏损，最终实现整体业绩的逆势增长。

二、核心亮点解析：技术创新与产业链布局双轮驱动

电子化学品领域的领先地位

怡达股份是国内丙二醇甲醚（PM）和丙二醇甲醚乙酸酯（PMA）的主要生产企业之一，其电子级 PM 和 PMA 产品已应用于光刻胶生产的清洗、刻蚀和剥离工艺，成为光刻胶制造的刚需原料。公司珠海怡达已建成 3 万吨湿电子化学品产能，并计划在泰兴怡达二期项目中再建 5 万吨产能，有望进一步抢占国内湿电子化学品市场份额，受益于半导体和显示面板行业的高景气度。

环氧丙烷产业链的一体化优势

公司通过自主研发掌握 HPPO（直接氧化法）环氧丙烷技术，建成 15 万吨环氧丙烷产能，并配套布局 40 万吨双氧水、200 吨钛硅分子筛等产业链项目。这一一体化布局不仅降低了生产成本，还增强了公司在环氧丙烷及其衍生产品市场的竞争力。随着泰兴怡达 “年产 15 万吨环氧丙烷装置技改项目” 的推进，未来产能释放将进一步提升公司盈利空间。

市场关注度与资金流入升温

近期市场对怡达股份的关注度显著提高。2025 年 3 月，公司股价周涨幅达 15.35%，触及近一年高点，主力资金合计净流入超 5500 万元，显示市场对其未来发展前景的信心。

三、2025 年业绩预测：新项目投产与行业需求共振

展望 2025 年，怡达股份有望延续增长态势。一方面，公司 “年产 22 万吨环氧丙（乙）烷衍生产品技改项目” 正在推进，投产后将进一步提升醇醚及湿电子化学品产能，强化产业链协同效应。另一方面，随着光刻胶、新能源汽车等下游行业需求的持续增长，公司电子化学品和环氧丙烷产品的市场空间将进一步扩大。此外，公司在湿电子化学品和新能源冷却液领域的技术布局，也为未来业绩增长提供了新的支撑点。

收入结构优化：环氧丙烷自用比例提升将降低醇醚业务成本，叠加新品放量，预计2025年营收同比增长15%-20%。盈利增长：机构预测2025年归母净利润同比增幅或达200%-300%，扣非净利润增速超150%

综合来看，怡达股份在 2024 年成功实现业绩反转，2025 年有望借助技术创新与产业链扩张，迎来新一轮增长窗口期。其在电子化学品和环氧丙烷领域的独特优势，使其具备较强的估值修复潜力，值得投资者重点关注。

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