一、2024 年业绩分析：结构优化与技术突破驱动高质量增长

2024 年，作为海洋工程领域的龙头企业，海油工程在复杂市场环境中展现出强大的韧性与创新能力。公司全年实现营业收入 299.54 亿元，同比微降 2.59%，但归母净利润达 21.61 亿元，同比大幅增长 33.38%，扣非净利润 18.09 亿元，同比增长 46.20%。这一成绩的取得，源于公司对核心业务的深耕与战略布局的精准执行：

海洋工程业务强势增长，盈利能力显著提升

公司海洋工程收入达 271.70 亿元，同比增长 20.10%，主要得益于陆地建造工作量保持高位（完成钢材加工量 45.39 万吨）和海上安装工作量同比增加（投入船天 2.87 万天，同比增长 15.73%）。通过推进价值管理和工程全周期管理，海洋工程业务毛利率提升至 11.90%，同比增加 3.25 个百分点。此外，消费税退税 2.33 亿元及 2023 年信用减值损失基数较低等因素，进一步推动了净利润的高增长。

传统与新兴业务齐头并进，市场拓展成果丰硕

公司在传统油气工程领域屡获突破，成功交付亚洲第一深水导管架 “海基二号”（作业水深超 300 米）、亚洲首艘圆筒型海上油气加工厂 “海葵一号” 及 “深海一号” 二期工程，同时高质量完成沙特阿美马赞油气集输平台、加拿大长湖西北工程以及全球最大在建浮式生产储卸油装置 FPSO P79 工程模块建造，彰显了全球领先的工程建造能力。在新兴业务方面，公司积极布局海上风电、浮式风电及 CCUS 技术，承揽青洲六海上风电、深远海文昌浮式风电等项目，2024 年市场承揽额达 302.44 亿元，在手订单约 400 亿元，为未来增长奠定了坚实基础。

二、核心竞争优势与亮点：技术、产业链与市场的多维领先

全球领先的海洋工程技术实力

海油工程是国内唯一具备海洋油气工程全链条总承包能力的企业，掌握 3000 米级深水作业核心技术，拥有全球领先的海上安装船队和陆地建造基地。2024 年，公司成功交付亚洲第一深水导管架 “海基二号”、亚洲首艘圆筒型海上油气加工厂 “海葵一号”，以及国内首个深水高压气田 “深海一号” 二期工程，标志着其在深水、超深水工程领域的技术实力已达国际先进水平。此外，公司参与制定多项国际标准，技术壁垒显著。

全产业链覆盖的一体化服务能力

公司业务涵盖海洋油气工程的设计、采购、建造、安装及运维，形成了完整的产业链闭环。报告期内，公司完成钢材加工量 45.39 万吨，投入船天 2.87 万天，陆地建造导管架 46 座、组块 34 座，海上安装导管架 39 座、组块 30 座，铺设海底管线 373 公里，展现了高效的一体化执行能力。这种全链条服务模式不仅提升了项目效率，还增强了成本控制能力，为公司在行业竞争中赢得显著优势。

全球市场份额与品牌影响力

作为全球海洋油气工程领域的龙头企业，海油工程在国内市场占有率超 90%，并深度参与国际市场竞争。2024 年，公司高质量完成沙特阿美马赞油气集输平台、加拿大长湖西北工程以及全球最大在建浮式生产储卸油装置 FPSO P79 工程模块建造，获得国际客户高度认可。其品牌已成为海洋工程领域的 “中国名片”，为后续国际业务拓展奠定了坚实基础。

新兴业务布局与技术储备

公司在巩固传统油气工程优势的同时，积极拓展新兴领域。2024 年，公司承揽青洲六海上风电、深远海文昌浮式风电、海底数据中心等项目，在海上风电自主开发能力和 CCUS 技术（碳捕集、利用与封存）方面取得重大进展。特别是在浮式风电领域，公司依托海洋工程技术积累，有望成为全球浮式风电基础结构建造的重要参与者，为未来增长打开新空间。

三、2025 年业绩预测：行业景气与战略布局共驱增长提速

基于行业复苏趋势及公司自身优势，预计 2025 年海油工程将迎来业绩加速增长：

行业景气度回升，传统业务持续放量

全球海洋油气勘探开发投资连续四年增长，2024 年达 2096 亿美元，海洋油气占全球新增探明储量的 80%。中海油 2025 年资本开支预算维持在 1250-1350 亿元高位，国内增储上产需求旺盛。公司作为国内唯一的海洋油气工程总承包龙头，在手订单充足，预计 2025 年境内油气业务承揽额将达 160-200 亿元，带动海洋工程业务收入稳步增长。

深海科技与新能源布局释放潜力

2025 年《政府工作报告》首提 “深海科技”，公司作为深海工程领域的领军者，具备 3000 米级水下作业能力，将受益于国家对深海资源开发的政策支持。此外，公司在浮式风电、CCUS 等新能源领域加速布局，新承揽的英奇角欧洲海上风电项目总投资达 384.66 亿元，预计 2027 年投产。随着全球能源转型深化，公司新兴业务有望逐步贡献增量，预计 2025 年清洁能源业务承揽额约 20 亿元。

降本增效与国际化战略深化盈利空间

公司通过建立 108 项降本增效长效机制，2024 年实现降本 3.78 亿元，未来毛利率有望进一步改善。同时，公司加速国际化布局，增资海油工程国际有限公司，提升海外 EPCI 总承包能力，2024 年海外业务承揽额达 109.60 亿元。随着国际海洋油气工程市场复苏，预计 2025 年海外业务承揽额将增至 120-150 亿元，进一步提升公司盈利水平。

综合以上因素，预计 2025 年海油工程营业收入将突破 320 亿元，归母净利润有望达到 23.5 亿元，同比增长约 8.7%，业绩增长的确定性与可持续性显著增强。

四、结论：海洋工程龙头强者恒强，长期价值凸显

海油工程作为海洋工程领域的绝对龙头，凭借全球领先的技术实力、丰富的项目经验及多元化战略布局，在 2024 年逆境中实现了高质量增长。2025 年，随着行业景气度回升、深海科技政策红利释放及新能源业务加速落地，公司业绩有望再攀高峰。其全产业链优势、技术壁垒及全球市场影响力，使其成为深海经济产业链的核心标的，长期投资价值值得重点关注。

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