今天发掘的一家潜力股永和股份。 一、业务构成及涉及概念 业务构成 - 氟碳化学品：是公司的主要业务板块，2023年年报显示占营业总收入比例为53.96%。产品包括HFC-32、HFC-125、HFC-134a等三代制冷剂，以及R410A、R404A等混配制冷剂，还有HCFC-22等二代制冷剂。主要应用于制冷剂领域。 - 含氟高分子材料：2023年占营业总收入比例为30.83%。涵盖PTFE、FEP、PVDF等，具有耐高温、耐化学品等特性，应用于通信、新能源、电子电器等领域。 - 氟化工原料：2023年占营业总收入比例为12.49%。包括氢氟酸、一氯甲烷、甲烷氯化物等，是氟化工的基础原料，支撑公司其他业务的发展。 - 其他业务：主要围绕含氟化学品产业链，可能涉及一些配套服务、贸易等业务，但占比较小。 涉及概念 - 氟化工概念：公司专注于含氟化学品的研发、生产和销售，产品丰富，涵盖氟化工多个领域，是氟化工行业的重要企业。 - 萤石概念：公司拥有萤石矿开采业务，子公司华生萤石有萤石精粉产能，内蒙华兴矿业拥有萤石矿探矿权，在萤石资源领域有布局。 二、行业供求及发展前景 供求变化 - 需求方面：整体呈增长态势。在新能源领域，如锂电池电解液用的PVDF等产品需求随着新能源产业发展快速上升；电子信息领域，对含氟聚合物用于电子元件等需求增加；数据中心液冷技术发展，氟化液需求有增长潜力；在制冷领域，虽然二、三代制冷剂因环保政策面临淘汰，但在一些特定场景仍有需求，且可作为生产下游含氟聚合物的中间体。 - 供给方面：萤石作为主要原料，因我国萤石资源开发过度，储采比低，加上环保安全政策加码，供给逐步收紧；二、三代制冷剂供给受配额制度限制，2025年二代制冷剂HCFCs生产配额下调至16.36万吨/年，2024年起三代制冷剂HFCs冻结生产于基准值，行业格局改善；含氟高分子材料等高端产品产能，随着企业加大投资和技术升级，呈逐步释放和增加趋势。 前景分析 - 机遇：随着科技进步和产业结构升级，氟化工产品应用领域不断拓展，新能源、电子信息等新兴产业快速发展，将为氟化工行业提供更广阔的市场空间；生产技术和工艺水平不断提升，绿色环保技术的引入，有助于行业可持续发展；产业结构不断优化，企业向高附加值、高技术含量产品转型，盈利能力有望增强。 - 挑战：原材料价格波动，如萤石等价格受全球矿产资源分布、开采成本等因素影响，给企业成本控制带来压力；环保政策持续收紧，企业环保投入增加，部分环保不达标的企业面临淘汰风险；市场竞争激烈，国内企业在产品质量、价格等方面竞争，国际市场上还需与国际巨头竞争，对企业技术实力和市场开拓能力要求更高。 三、实际控制人、主要股东及管理能力 实际控制人为童建国。 主要股东 - 童建国：截至2024年9月30日，持股比例为46.91%，为第一大股东。 - 宁波梅山保税港区冰龙投资合伙企业（有限合伙）：截至2024年9月30日，持股7.29%，为第二大股东。 - 浙江星皓投资有限公司：截至2024年9月30日，持股比例为5.52%，是第三大股东。 - 南通奕辉创业投资合伙企业（有限合伙）：截至2024年9月30日，持股比例为2.91%，为第四大股东。 管理能力 - 制度规范：2024年1月4日取得海关AEO高级认证，体现出公司在内部控制、财务状况、守法合规、贸易安全等方面的管理达到较高水平。 - 产业链管理：从萤石矿到含氟高分子材料完整产业链布局，能确保原材料供应，保障生产经营持续性，体现对产业链各环节管理能力。 - 销售管理：建立覆盖全国及全球100多个国家和地区的销售渠道，“冰龙”“耐氟隆”品牌具有较高知名度，说明公司销售及品牌管理能力较强。 四、发展历程及重大事件 1992年：成立衢州国际货运总公司第二代理分公司，组建车队从事货物运输。 1998年：成立衢化永和化工贸易实业有限公司，从货物运输转型做制冷剂贸易。 2004年：成立浙江永和新型制冷剂有限公司，建立新型环保制冷剂产品混配基地。 2008年：推出“冰龙”品牌包装制冷剂，打开国内外高端市场。 2009年：收购星腾化工，成立金华永和氟化工有限公司，投建制冷剂、FEP生产线。 2011年：并购华立集团旗下两家公司，组建内蒙古永和氟化工有限公司，拥有萤石资源。 2017年：成立邵武永和金塘新材料有限公司，推进氟化工产业发展。 2021年：7月9日在上海证券交易所上市；11月实施股票期权与限制性股票激励计划。 2022年：12月全资收购江西石磊氟化工，完善产业链。 2024年：推出FEPEW-621DI，应用于高速高频线缆；披露业绩预告，2024年度归属于上市公司股东的净利润预增30.66%到52.43%。 五、 核心竞争力 - 完整产业链优势：公司是我国氟化工行业中产业链最完整的企业之一，业务涵盖萤石资源、氢氟酸、甲烷氯化物、单质及混合氟碳化学品、含氟高分子材料的研发、生产和销售。拥有金华、内蒙、邵武、衢州、江西五大生产基地，可根据各地禀赋进行战略布局。 - 资源优势：公司拥有3个采矿权和2个探矿权，萤石精粉产能8万吨/年，无水氢氟酸年产能13.5万吨，还有5万吨新增产能在建。2022年收购石磊氟化工，获得二氯甲烷、三氯甲烷、四氯乙烯等产能，强化了产业链一体化优势与成本控制能力。 - 技术与产品优势：公司FEP产品技术积累国内领先，产品质量达欧盟标准，PVDF、PFA、ETFE等技术储备丰富。在制冷剂方面，布局HFC-143a、HFC-227ea等差异化产品，部分产能可灵活调整，还前瞻性布局第四代制冷剂。 - 销售与品牌优势：建立了覆盖全国及全球100多个国家和地区的销售渠道。“冰龙”牌制冷剂是“浙江省著名商标”“浙江出口名牌”，“耐氟隆”是金华市著名商标，在含氟高分子材料尤其是FEP领域有重要地位。 六、主要竞争对手及优势 主要竞争对手 - 巨化股份：国内最大的氟化工制造业基地，技术实力雄厚，在氟化工多个领域都有深入布局，产品种类丰富，市场份额较大，品牌影响力强。 - 三美股份：专注于氟化工领域，在制冷剂等产品方面具有较强的竞争力，拥有先进的生产技术和较高的产能，在国内外市场都有广泛的客户群体。 - 中欣氟材：在氟精细化学品领域具有一定的优势，专注于含氟中间体及氟聚合物单体等产品的研发、生产和销售，技术研发能力较强，产品质量较高。 - 东岳集团：是中国氟硅行业领军企业之一，在含氟高分子材料、制冷剂等领域技术领先，拥有完整的产业链，规模较大，在国际市场上也有较强的竞争力。 七、存在问题及负面信息 - 财务方面：2020-2023年资产负债率攀升15.41个百分点，2023年达60.83%，远超行业平均；流动比率和速动比率整体呈下降趋势，显示短期偿债能力变弱。 - 定增方面：2023年抛出的35亿元定增计划，历经多次修改后缩水至17.36亿元，且截至2024年仍未获批。 - 环保方面：2024年12月，旗下全资子公司因运行锅炉未配备污染防治设施，被四子王旗环境保护局罚款83万元。