文：朱成成、燕翔

核心结论

总体来看，2024年12月份全市场新发基金规模环比有所增加。其中市场比较关注的主动权益型基金发行状况持续改善，被动权益型基金发行规模虽然高位回落，但依然处于近两年中枢水平之上。结构上看，债券型基金12月份发行占据主导地位，主动权益型产品占比小幅提升，被动权益型产品占比环比下降。具体来看：2024年12月国内新发行开放式基金1495亿份，环比上涨了21亿份。不过与2023年同期12月份数据相比，发行规模下降了437亿份。从产品数量来看，2024年12月份总共有111只产品新发行，环比增加了13只，同比减少41只。从结构上看，2024年12月份债券型基金发行占据主导地位，被动权益型产品占比环比下降。具体看，2024年12月份新发行债券型基金占比73.2%，环比提高47.2pct。权益型产品方面，12月发行份额占比为24.2%，环比下降了48.9pct。其中主动权益型基金发行规模占比5.8%，环比提高了3.0pct；被动权益型基金发行占比18.4%，环比下降了52.0pct。分类型具体来看：（1）主动权益型：2024年12月，主动权益型基金共新发行87亿份，环比增加46亿份。其中偏股混合型基金发行规模总计80亿份，占比达91.7%，普通股票型基金发行规模总计7亿份，占比仅8.3%。（2）被动权益型：2024年12月，被动权益型基金共新发行275亿份，环比减少了762亿份。新发行的57只被动权益型基金除10只增强指数型基金外，其余均为被动指数型基金。（3）债券型：2024年12月，债券型基金共新发行1095亿份，环比增加711亿份。从投资类型来看，中长期纯债型基金占比最高，发行规模总计523亿份，占比48%。此外，被动指数型债券基金发行规模次之，总计488亿份，占比44%。（4）QDII：2024年12月，QDII基金共新发行2亿份，环比增加2亿份。（5）FOF：2024年12月，FOF基金共新发行3亿份，环比减少3亿份。风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。报告正文

1、整体情况：发行规模环比上升，债券型基金占据主导

2024年12月份基金总发行规模环比持续提升。2024年12月国内新发行开放式基金1495亿份，环比上涨了21亿份。不过与2023年同期12月份数据相比，发行规模下降了437亿份。从产品数量来看，2024年12月份总共有111只产品新发行，环比增加了13只，同比减少41只。

债券型基金占据主导地位，被动权益型产品占比环比下降。2024年12月份新发行债券型基金共1095亿份，占比73.2%，环比提高47.2pct。权益型产品方面，12月发行份额占比为24.2%，环比下降了48.9pct。具体来看，主动权益型基金共新发行87亿份，占比5.8%，环比提高了3.0pct；被动权益型基金共新发行275亿份，占比18.4%，环比下降了52.0pct。此外12月还有小规模的REITs、QDII和FOF基金发行，其中REITs基金发行规模为33亿份，占比2.2%，环比提高1.8pct；QDII基金共发行2亿份；FOF基金发行规模为3亿份，占比0.2%，环比减少0.2pct。

2、主动权益型：发行规模持续改善，偏股混合型占主导

主动权益型基金发行规模环比持续上升。2024年12月，主动权益型基金共新发行87亿份，环比增加46亿份。从整体趋势来看，发行规模自2023年3月达到高点后便开始震荡下行，不过去年9月份以来随着行情回暖，主动权益型基金发行同样持续改善。从发行数量来看，2024年12月共发行20只主动权益型基金，环比增加了6只。

发行人整体态度偏谨慎，发行产品依然以偏股混合型基金为主。2024年12月份新发行的20只主动权益型基金中，有16只偏股混合型基金，规模总计80亿份，占比达91.7%，有4只为普通股票型基金，规模总计7亿份，占比仅8.3%。

从具体产品来看，2024年12月份嘉实基金管理有限公司发行的嘉实红利精选A规模最高，为28.5亿份，该基金以基本面分析为立足点,精选境内市场和香港市场红利主题的优质上市公司,在科学严格管理风险的前提下,谋求基金资产的中长期稳健增值。

3、被动权益型：发行规模高位回落，被动指数备受青睐

被动权益型基金发行规模高位回落。2024年12月，被动权益型基金共新发行275亿份，环比减少了762亿份。从整体趋势来看，被动型权益基金发行自去年7月份达到低点后开始触底反弹、震荡上行，并在11月份达到近年来最高位，当前虽然有所回落，但依然处于近两年中枢水平之上。从发行数量来看，2024年12月共发行46只被动权益型基金，环比减少11只。

被动策略受青睐，被动指数型基金成为首选。2024年12月份新发行的57只被动权益型基金除10只增强指数型基金外，其余均为被动指数型基金。相较于结合主动管理以超越市场，发行人更倾向于完全跟踪指数以获取市场收益。

从具体产品来看，2024年12月份鹏华基金管理有限公司发行的鹏华中证A500联接A规模最高，为28.7亿份，该基金主要投资于目标ETF，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

4、债券型：发行规模大幅回升，中长期纯债型占比最高

债券型基金发行规模大幅回升，且当前处于近两年中枢水平之上。2024年12月，债券型基金共新发行1095亿份，环比增加711亿份。从整体趋势来看，去年6月份债券型基金发行创年内新高，不过之后开始震荡回落。从发行数量来看，2024年12月共发行35只债券型基金，环比增加14只。

从具体投资类型来看，中长期纯债型基金占比最高。2024年12月份新发行的35只债券型基金中，中长期纯债型基金占了19只，规模总计523亿份，占比48%。此外，被动指数型债券基金发行规模次之，总计488亿份，占比44%。

从具体产品来看，2024年12月债券型基金的发行中共有5只产品的份额在60亿份以上。规模最大的是长盛中债0-3年政金债A，其规模为60.5亿份，是被动指数型债券基金。

5、QDII：发行规模略有回升

QDII基金发行规模略有回升，但仍然处于近两年来较低位。2024年12月，QDII基金共新发行2亿份，环比增加2亿份。从整体趋势来看，近两年QDII基金发行规模波动较大，2024年4月份QDII发行规模底部回升，一度刷新了2023年9月份以来的最高水平，但其后5、6月份QDII发行再度回落，在7月份短暂回升后，再度震荡回落。从发行数量来看，2024年12月共发行1只QDII基金，环比持平。

6、FOF：发行规模小幅回落

FOF基金发行规模环比小幅回落，依旧处于两年来较低位。2024年12月，FOF基金共新发行3亿份，环比减少3亿份。从整体趋势来看，在去年7月份FOF基金达到年度最高值之后，开始震荡回落。从发行数量来看，2024年12月共发行3只FOF基金，环比持平。

7、风险提示

一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。

本文来自华福证券研究所于2025年1月8日发布的报告《基金发行月报：整体发行环比增加，主动权益型发行持续回暖》。

分析师：

朱成成， S0210523060003

燕翔， S0210523050003

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