4月12日，国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

新国九条提出了五个必须，“必须坚持和加强党的领导”，“必须始终践行金融为民的理念”，“必须全面加强监管、有效防范化解风险，稳为基调、严字当头，确保监管‘长牙带刺’、有棱有角”，“必须始终坚持市场化法治化原则”，“必须牢牢把握高质量发展的主题”。

“五个必须”充分体现资本市场政治性、人民性，金融为民，扭转A股“融资市”根基。中国股市最初建立是为服务国企改革，这一基调下，能否上市取决于地方政府和主管部门是否支持，直到如今追求IPO数量仍是不少地方政府的KPI之一。

目前中国经济已进入高质量发展的新时期，必须建立一个以“投资市”为基础的证券市场，一个能够为投资者提便利的投资平台，使投资者合法权益得到更加有效的保护。

新“国九条”提出强监管、防风险、促高质量发展的主线，确保监管“长牙带刺”、有棱有角，保护中小投资者合法权益。坚持市场化法治化原则，加快形成利好投资者合法权益的良好生态，打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

新“国九条”指出，到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效地保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。

笔者认为，新“国九条”最重要的意义在于，要推动资本市场从融资市场向投资市场的转变，提高资本市场的可投资性，切实提高投资者的获得感，从而促使中国股市回归到正常发展轨道上来。

众所周知，中国股市十几年来一直维持在3000点左右徘徊，与此形成鲜明对比的是，全球除了中国以外的股市几乎都在上涨，不仅美国股市一马当先领涨全球，就连周边的同属发展中国家的印度和越南股市，也屡屡创出了历史新高，这不禁令全球第二大经济体的中国汗颜。

统计数据显示，我国证券开户的投资者已经超过1.95亿，其中只有0.22%是机构投资者，其余的99.78%均为个人投资者，也就是说，散户在A股市场中占据了绝对多数。从投资金额来看：

账户市值在10万以内的，占比最多，达到58.7%；

10-50万，占比28.6%；

50-300万，占比10.9%；

300-1000万，占比1.4%;

1000万以上，占比0.4%。

根据上交所不同类型投资者累计收益归因拆分图表的数据显示：账户资金在1000万以下的散户，几乎全部亏损，无一幸免。这就意味着，中国股市投资者收益状况已经打破“二八定律”，与A股的奇葩表现相同，如出一辙。

中国股市投资者中占比99.78%的散户都在亏钱，而这些亏损的钱都被头部的机构投资者赚走了。具体来看，就是虽然有99.78%散户从股市的上涨过程中赚到了9%的钱，但这些钱最终还是被头部的机构投资者，通过做空操作、转融通和量化交易等手段给赚走了。

事实上，广大中小投资者辛辛苦苦忙碌了十几年，最终结果却落得个“一夜回到解放前”的下场，自己投入的血汗钱全部都打了水漂。A股市场中，机构投资者的年平均收益率接近18%，而但散户年平均亏损额却高达20%以上，这也就是目前中国股市投资者状况的真实写照。

在此情况下，他们中的大多数已经不再对中国股市抱有任何期望，所以纷纷割肉销户离场，自嘲为“远离股市，远离赌场”，并以此告诫他人，不要重蹈自己的覆辙。

与股市中的技术指标不同，统计数据是最真实的，它不会骗人。而这一结果证明，中国股市中真正能够赚到钱的，只有账户金额达到1000万以上的那一小部分人。他们成为股市中的获利者，犹如动物世界中位于食物链顶端的掠食者，而其他位于食物链底端的散户群体，则成为弱肉强食丛林法则下的牺牲品。

之所以会出现这种情况，就是因为中国股市从成立之初的市场定位就出现了错误，完全将融资作为股市的主要目标，一切都以融资为中心，围绕着融资去开展工作。

最终结果就是，在大跃进式的疯狂IPO下，短短30几年，A股上市公司数量就飙升至5300多家，其中不乏大量浑水摸鱼上市的垃圾股。而作为全球第一大资本市场、世界金融中心，已经有着200多年发展历史的美国股市，如今也才仅有7000多家上市公司。

与散户相比，机构投资者在股票投资中占有诸多优势，除了拥有专业知识的调研团队和能够获得更为全面的信息渠道的软件等强项外，超大规模资金、复杂的数据计算方法，以及快捷的网速，这些硬件设施也令广大散户望尘莫及。更何况机构还可以利用转融通和量化交易等手段做空获利，足以见得双方在股市竞争中的差距之大。

这就意味着，即使在股市平等交易的条件下，散户仍处于不公平的绝对劣势地位。由于按照现行交易规则，散户不能做空，98%的散户只能眼巴巴的看着股市上涨，自己才能从中获利。而机构投资者获利的手段则五花八门，承销商既可以从股票发行中赚取0.5-1.5%的承销费用，还可以从溢价发行中获得额外收益。

而股票的虚高发行也让保荐、会计师、律师等中介机构从中获利。此外，机构投资者还能在股市下跌过程中，通过融券卖出股票做空盈利。对此，面对长期跌跌不休的A股市场，散户却显得无可奈何，只能在漫漫无期的熊市煎熬中，苦苦期盼着牛市的到来。

然而，更令广大中小投资者感到绝望的是，“牛短熊长”已经成为中国股市的常态化，A股的牛市可谓是“千年等一回”，可遇而不可求。眼看自己的股票账户不断缩水，许多投资者只能选择割肉离场，尽快逃离股市。

实际上，逃离A股市场的岂止散户，在中国股市法律法规不完善、监管制度漏洞百出，而且存在造假生态链的恶劣投资环境下，就连全球排名一二位的国际投资巨头贝莱德、先锋领航等，都望中国股市而生畏，纷纷选择清仓式离场，并关闭了在中国的公司或办事机构。

总之，中国股市只有从目前的“融资市”转变为“投资市”，才能回归到一个正常证券市场应有的正确发展道路上来，而实现这一转变的一个重要标志，就是广大中小投资者能够从市场中获利，只有在此情况下，A股才能对投资者具有吸引力，那些远离股市的外资才有可能重返中国市场。

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