先跟大家说一声抱歉，最近因为工作比较忙加上个人事情多，距离上一次发文章已经过了大半个月了。后期大概率会恢复为每周更新一次或者两周更新一次，聊聊对股市、大宗和房价的看法。如果市场没什么大变化的话也可能就不发了。

下面进入正题，聊聊近期市场的表现。

总的来说就一句话，最近的市场进入了一种我看不太懂的状态。这几天我一直在找是哪个指标最有代表性，出了问题，后来我看到了这个。

稍微解释一下，美国10年国债收益率在一定程度上代表着市场对未来经济复苏的预期。照理来说，现在各种欣欣向荣一片美好的情景，以及美联储都打算逐步收紧货币了，这个收益率应该上行才对。

但是事实上4、5月份以后这个收益率反而在往下走。连带着长期平均实际利率已经到了接近-0.4%的水平。要知道，去年7、8月疫情最难的时候，这个数据也没有低于-0.5%，难道现在经济的困难程度跟去年7、8月差不多吗？

对此，可能的解释有两个，或者两个都有。

1.美联储和欧洲央行上调了对通胀的容忍度。所以未来还将继续延续大放水的格局，那么利率自然往下走。

2.病毒变异体对世界经济将再一次造成比较严重的影响。比如德尔塔变异体在接种第二针疫苗人口占比超过60%的英国，依然传播很快，意味着疫苗对于防疫的作用可能是有限的。英国政府也已经宣布“放弃抵抗”——解除所有防疫限制措施。由于利率与经济增长率直接挂钩，当经济增长预期下降时，利率也自然跟着降。

无论是这两点中的哪一点，对于普通投资者而言都不是好事。一方面，美联储隔夜逆回购规模已经逐步接近10000亿，美联储释放的多余流动性金融机构表示“我们不收”。这意味着多余的流动性已经无法对市场产生直接影响（自然也不会产生什么利好）。

另一方面，英国的事情既说明了我们之前对于疫苗防疫过于乐观了，经济复苏的节奏可能会更慢。同时，“放低抵抗”的英国有可能成为下一个印度——一个培育更多变种的温床。

这两个方面来看，哪一点都不容乐观。所以最近我建议多看少动，多读读书比较好。

最后聊一下房价。

今年北京幼升小是什么样大家都知道了，西城和海淀都展现了对学区房的“雷霆手段”，当然东城和朝阳的情况也好不到哪里去，只不过东城家长足够佛，朝阳家长习惯了“一校多址”下挂着名校牌子实际上不知道是什么底子的学校而已。

学区房挤不挤关键就看学位需求，也就是出生人口。之前也说过了，今年对应6年前是放开单独二孩效应最强的一年，而未来两年对应的是全面二孩效应最强的两年（当然明年会好点，因为是羊年）。如果2015-2017年有留意的话，那个时候生孩子在医院弄床位甚至还要给红包。但是之后2018年以后生孩子建档就很轻松。

加上2020年出生数据是“雪崩”，对吧，大家都懂的。所以2023、2026会是两个门坎，这之前上学的孩子都会比较辛苦一点。而且对于学区房的打压态度已经肉眼可见了，那么买不买学区房就看自己的风险偏好了。

如果年内的话，历来春季是北京交易的热门时段，现在已经过了年中了，进入相对淡季，买房就更不用着急了。